多方位持续部署稳经济政策，基建仍为重要抓手。 824 国常会进一步部署稳经济一揽子政策的持续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础： 1）专项债方面： 523 国常会要求“专项债 8 月底之前基本使用到位”， 728 政治局会议提出“支持地方政府用足用好专项债务限额”，824 国常会上提出“ 依法用好 5000多亿元专项债地方结存限额， 10 月底前发行完毕” ； 2）政策性金融工具： 601国常会提出“要调增政策性银行 8000 亿元信贷额度”， 629 国常会提出“通过发行金融债券等筹资 3000 亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目项目资本金”， 824 国常会“ 在 3000 亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加 3000 亿元以上额度” ； 3） 824 国常会提出“支持中央发电企业等发行 2000 亿元能源保供特别债”，在国内局部供电紧缺的背景下特别支持电力建设。 824 会议更加注重政策落地， 通过追加专项债结存限额等资金投入使用，不断夯实本轮基建托底的资金基础。
国务院派出工作组加快稳经济政策落实。 824 国常会提出“中央推动、地方负责抓落实”，并“ 即时派出稳住经济大盘督导和服务工作组” ， “ 赴若干经济大省联合办公，用“ 放管服” 改革等办法提高审批效率，压实地方责任，加快政策举措落实” 。根据各地方政府，不完全统计，稳住经济大盘督导和服务工作组已达豫、鲁、湘、颚、闽、 等省市， 工作组将强化上下联动，坚持督导和帮服并重，与地方开展联合办公，现场督导、现场协调、现场服务， 着力打通关键堵点，加快政策举措落实， 加力巩固经济恢复发展基础。 预计三季度稳经济政策落地加快， 切实推进项目落地， 叠加去年下半年基建投资低基数， 我们预计三季度基建投资有望达到两位数。
进一步释放地产政策宽松信号，居民中长贷或迎边际改善。 根据 7 月份社融数据以及统计局数据， 1）居民中长贷同比少增幅度再度扩大； 2）2022M1-7 房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、竣工面积、商品房销售面积、商品住宅销售面积同比-6.4%/-36.1%/-23.3%/-23.1%/-27.1%，降幅较前 6月相比均有所扩大。 房地产需求低迷及部分地产企业资金困境仍未得到显著改善。 7 月中下旬以来，中央和地方均在不同程度的释放积极的宽松信号： 1）8月 22 日央行分别下调 1 年期、 5 年期 LPR5BP、 15BP； 2） 824 国常会上，进一步提出允许地方“一城一策”灵活运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。 随着政策端加大力度促进住宅项目完成交付，叠加“金九银十”传统旺季的刺激，竣工端需求有望率先走出底部。
投资建议： 继续关注布局新能源产业链的苏文电能（300982.SZ）、中国电建（601669.SH）、中国化学（601117.SH） 、北方国际（000065.SZ） ，以及中长期赛道景气、短期间接受益稳增长的鸿路钢构（002541.SZ）、志特新材（300986.SZ）和华铁应急（603300.SH），中国建筑（601668.SH）、华阳国际 （002949.SZ）以及华设集团（603018.SH）、山东路桥（000498.SZ）等估值便宜、竞争力强的工程链龙头也值得重点关注。
风险提示： 稳增长力度不及预期风险，疫情反复风险
