行情回顾
本周轻工制造行业指数下跌 0.63%，跑赢大盘 0.42pct；造纸子板块下跌 0.51%，跑赢大盘 0.54pct。本周沪深 300 指数下跌 1.05%，轻工制造(申万)指数下跌0.63%，跑赢沪深 300 指数 0.42pct，在 28 个申万一级行业中位列第 13 位，排名相对居中；二级行业中，造纸子板块下跌 0.51%，跑赢大盘 0.54pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、造纸、包装印刷、文娱用品板块，其中家具板块本周上涨 1.26%，造纸、包装印刷、文娱用品板块分别下跌 0.51%、1.82%、3.73%。
产业链数据跟踪
本周国废到厂价小幅下跌，外废价格基本维稳；阔叶木浆外盘报价维稳、针叶木浆外盘报价下调 40 美元/吨，现货价格走势分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌 11 元/吨；美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格基本维稳；（2）本周阔叶木浆外盘报价维稳，针叶木浆外盘报价下调 40 美元/吨；本周阔叶木浆现货价格下跌 63 元/吨、针叶木浆现货价格上涨 30 元/吨；2022 年 7 月下旬中国三大港口木浆库存合计 170 万吨，环比下降 5.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。
本周铜版纸价格上涨，双胶纸、白卡纸、箱板纸价格均小幅回落。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌 5 元/吨，铜版纸价格上涨 70 元/吨，白卡纸价格下跌 48 元/吨；箱板纸出厂均价下跌 1 元/吨。
本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平有所提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化、双胶纸大型纸企盈利水平下降50 元/吨，小型纸企盈利水平增加约 17 元/吨；铜版纸盈利水平与上周相比增加约16-83 元/吨，白卡纸盈利水平下降约 37-60 元/吨；废纸系纸品盈利水平增加约 25-52 元/吨。
2022 年 1-7 月纸及纸板进口量累计同比下降 28.5%，出口量累计同比增加 72.3%。（1）机制纸及纸板 2022 年 1-7 月累计产量 7922 万吨，同比增长 0.5%；（2）经剔除价格因素影响，2022 年 6 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 16.4%，环比增加 1.3%；（3）纸及纸板进口量方面，2022 年 1-7 月累计同比下降 28.5%；出口量方面，1-7 月累计同比增加 72.3%。
风险提示
宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险
