本周行情
本周（22.08.22-22.08.28）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨0.7%、上涨2.4%、下跌3.4%、上涨0.5%。本周板块内个股涨幅前三文投控股（33.5%）、ST光一（33.3%）、凤凰传媒（26.5%），后三恒信东方（-19.5%）、中南文化（-16.8%）、中青宝（-14.4%）。本周海外传媒板块内个股涨幅前三拼多多（25.8%）、欢聚（20.0%）、京东（16.0%），后三IMAXCHINA（-13.3%）、欢喜传媒（-9.5%）、ROBLOX（-7.3%）。
本周观点
本周中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于8月26日与美国公众会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议。此次签署的中美审计监管合作协议，是在双方2013年执法合作谅解备忘录及2016年试点检查合作备忘录的基础上，经过反复磋商达成的。合作协议主要就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查作出了具体安排，约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项。我们认为中美双方开展审计监管合作，对于提高会计师事务所执业质量、保护投资者合法权益具有积极意义，有助于优化国内优质企业海外融资环境，降低中概股退市风险，此次中美监管机构合作迈出实质性一步，中概股退市风险进一步降低8月26日，美团发布了2022年第二季度财报。财报显示，美团第二季度营收509.4亿元，同比增长16.4%；经营亏损4.9亿元，同比收窄84.8%；净亏损11.2亿元，同比收窄66.7%；调整后净利润20.6亿元。美团本季度将财报披露的结构重新划分为核心商业和新业务两大部分。其中，核心本地商业部分包括外卖和到店、酒店及旅游分部、美团闪购、民宿及交通票务。新业务包括美团优选、美团买菜、餐饮供应链（快驴）、网约车、共享单车、共享电单车、充电宝、餐厅管理系统及其他新业务。其中，核心本地商业业务贡献了美团超过70%的营收，是美团营业利润和营业现金流的主要来源。我们认为美团围绕本地生活“吃喝玩乐行”构筑用户需求闭环，从能力复用的角度，美团业务可以分成“高效协同业务”和“创业型业务”两类。
（1）高效协同业务场景一：从“外卖”到“闪购”。两者区别在于商户不同，但两者可高效复用流量优势、即时配送能力以及算法体系（包括配送算法和广告变现算法）。
（2）高效协同业务场景二：从“到餐”到“到综”。两者区别同样在于商户，但两者可高效复用流量优势、内容优势（用户点评）及算法（包括广告变现算法和点评算法）。
（3）创业型业务：即时零售、共享单车、打车等。其中即时零售系公司目前业务重点。我们认为创业型业务在能力复用上多匹配流量入口逻辑，即时零售还可匹配复用即时配送能力。目前公司即时零售重点围绕生鲜展开（属于高频、刚需、低利润率场景），即生鲜类商品主要用于商业模式迭代和消费习惯培育（引流），未来有望拓展至更多高毛利率品类。
投资建议
1、受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，推荐社区短视频龙头【快手-W】，关注O2O龙头【美团-W】，关注发力无人车及人工智能的【百度集团-SW】，同时关注超跌的互联网龙头【腾讯控股】等。
2、元宇宙政策面持续释放利好，建议关注相关投资机会。（1）虚拟实景方向：核心推荐展馆创意设计龙头【风语筑】、同时关注文旅活动创意设计龙头【锋尚文化】、【丝路视觉】等；（2）工业互联网及数字孪生方向:【宝通科技】;（3）元游戏方向:推荐【三七互娱】、【完美世界】，关注【吉比特】;（4）NFT方向：关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】、【中文在线】；（5）虚拟数字人及虚拟直播方向：关注【蓝色光标】、【华扬联众】、【星期六】；（6）元宇宙平台方向：关注【天地在线】。
3、我们长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵，强风险抵御能力的【网易-S】；受游戏版号影响较大的【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】。4、影视行业政策面出现积极变化，关注短期乐观情绪推动下相关标的的主题性机会以及长期影视行业商业模式及逻辑出现新变化的趋势。关注【博纳影业】、【光线传媒】、【万达电影】、【华策影视】等影视标的。
风险提示
元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管边际向好不及预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、影视行业政策面边际向好不及预期等风险。
