核心观点
景气继续分化，工业级市场稳定性凸显，着眼长期成长精选个股。过去一周上证跌0.67%，电子跌6.11%，其中消费电子跌4.07%，半导体跌7.25%，受宏观经济下行压力及行业自身景气周期下行影响，短期电子仍不具备板块性行情的基本面支撑，关注“消费升级国产化”趋势下工业级供应链的业绩稳定性(江海股份、易德龙、圣邦股份)，关注受益于市场份额提升以弱化周期下行冲击的半导体材料(鼎龙股份)，以及积极响应新能源(东山精密、顺络电子、光弘科技、闻泰科技)、VRAR(歌尔股份、立讯精密)、折叠屏(精研科技、福蓉科技)等趋势性创新方向的优质个股，此外，继续推荐受益于面板价格超预期下行的视源股份、康冠科技。
中芯国际拟于天津新建12寸晶圆厂，关注逆周期下国产设备材料机遇。8月26日，中芯国际与天津市西青经济经开发集团和西青经济技术开发区管委会签署合作框架协议，拟建设月产能10万片12英寸的晶圆代工产线，提供28nm-180nm工艺节点晶圆代工和技术服务。目前，中芯国际正在新建京城、深圳、东方三个新厂，总计规划月产能24万片12英寸。全球半导体景气下行周期下，联电、力积电等二线晶圆厂传出延缓扩产传闻，再度加码扩产显示中芯看好中长期国产制造需求，继续推荐国产化受益标的北方华创、中微公司、万业企业、沪硅产业、立昂微、鼎龙股份、安集科技等。
WSTS下修全球半导体销售额增速，模拟芯片和逻辑芯片增速高于行业整体。基于2Q22的半导体销售数据，WSTS更新了今明两年全球半导体市场规模的预测值，分别同比增长13.9%/4.6%至6332/6624亿美元，增速较上次预期的16.3%/5.1%有所下调，细分品类中仅模拟芯片和逻辑芯片的两年增速均高于行业整体，分别为21.9%/6.4%和24.1%/8.1%，且均较上次预期值有所提高。在半导体行业景气走弱的背景下，我们看好增速相对更高的模拟芯片板块，继续推荐在非消费电子领域布局领先的圣邦股份、雅创电子、思瑞浦等。
Meta CEO扎克伯格确认将于10月发布VR头显新品。根据roadtovr报道，Meta CEO扎克伯格确认Meta将于10月推出一款新的VR头显产品，该产品很可能是Meta官方此前曾提及的高端VR一体机ProjectCambria。该产品预计将采用Pancake折叠光学、MiniLED背光LCD面板、高通XR2+Gen1SoC，支持彩色透视、面容追踪和眼动追踪功能。在下半年Pico、Meta、索尼、苹果等品牌陆续发布VR新品的催化下，我们继续推荐歌尔股份、三利谱、鸿利智汇、长信科技等VR/AR产业链相关标的。
海外交互智能平板需求旺盛，1H22出货量同比增长56%。根据DISCIEN，1H22全球交互智能平板(IFPD)出货量136.88万台(YoY+12.1%)，其中1H22海外IFPD出货量84.58万台(YoY+56.2%)，在欧美国家逐步完善教育信息化建设的带动下，海外IFPD需求持续旺盛；1H22国内IFPD出货量52.30万台(YoY-23.0%)，在国内疫情反复的影响下出货量同比下滑。截至2021年底，全球教室数量6175万间，IFPD渗透率仅16%，全球会议室数量超过7500万间，IFPD渗透率不到3%。我们继续推荐受益于海外教育信息化、企业数字化推进的IFPD供应商康冠科技、视源股份。
整车加速零部件布局，汽车半导体景气不减。近日，理想汽车启动功率半导体研发及生产基地建设，该项目预计24年投产后碳化硅功率模块年产能可达240万只；此外，中国电科与中国一汽达成战略合作，共同开展汽车芯片、第三代半导体器件、汽车智能网联等技术攻关和产品研发；奇瑞将与盛纳科技成立合资公司，先期投资10亿元建设智能电子产业基地，布局半导体、电驱等汽车零部件。随着整车纷纷加速零部件布局，汽车半导体景气持续，建议关注车规级功率半导体领先企业斯达半导、时代电气以及有较大规模自有产能释放的士兰微、闻泰科技等。
重点投资组合
消费电子：歌尔股份、博敏电子、东山精密、闻泰科技、福蓉科技、精研科技、立讯精密、康冠科技、易德龙、传音控股、视源股份、鹏鼎控股、京东方A、光弘科技、海康威视、长信科技
半导体：圣邦股份、雅创电子、峰岹科技、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、扬杰科技、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子
设备及材料：北方华创、鼎龙股份、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业、中晶科技
被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技
风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧
