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国常会：部署稳增长接续措施，经济悲观预期有望改善
8月24日，李克强总理召开国务院常务委员会，推出了19项接续性政策，重点聚焦基建、地产、平台经济和经济大省。同时，提出派出督导小组赴经济大省联合办公，推动相关政策加快落地。政策要点包括：
1）增加3000亿元以上政策性金融工具额度。会议提出在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度，再核准开工一批条件成熟的基础设施等项目。2）明确地方可依法使用5000亿元专项债地方结存限额（10月底前发行完毕）。两项工具合计新增额度8000亿，旨在继续支持基础设施建设。3）允许地方“一城一策”灵活运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。预计各地将采取更积极的地产政策。
国常会整体上延续了7月政治局会议的定调，进一步释放稳经济信号。预计随着政策落地，市场对地产和经济的极度悲观情绪将得以改善。在出口、基建及制造业投资的稳健表现下，下半年经济有望延续复苏态势。
26家上市行中报概览：规模、非息驱动业绩增长，净息差承压；优质区域中小行业绩表现更佳。截止上周五，已有26家上市银行发布中报。26家上市行上半年营收、PPOP、净利润同比分别增4.86%、3.11%、9.72%，较1Q22分别-0.59pct、0.98pct、1.21pct。其中，邮储、南京、宁波、杭州、常熟、江阴银行等营收实现双位数增长。业绩拆分来看，主要驱动力来自规模扩张、非息收入增长、以及拨备，大部分银行净息差有所收窄。部分银行不良率有所波动，优质银行资产质量仍保持稳健。
板块表现：上周银行板块上涨0.22%，跑赢沪深300指数1.27pct（沪深300指数下跌1.05%）。个股方面，杭州银行（7.60%）、成都银行（3.86%）、苏州银行（2.56%）涨幅居前，沪农商行（-3.11%）、张家港行（-2.01%）、邮储银行（-1.99%）跌幅居前。
北向资金：上周北向资金计净流出44.18亿元，银行板块净流出11.75亿元。个股方面，北向资金增持前三分别为兴业银行（2.09亿）、宁波银行（1.39亿）、江苏银行（0.51亿）；减持前三位分别是邮储银行（-4.40亿）、招商银行（-3.99亿）、平安银行（-2.98亿）。
流动性跟踪：上周央行公开市场操作完全对冲到期量，实现零投放零回笼。Shibor001、Shibor007较上周分别+5BP、+24BP，DR001、DR007较上周分别+5BP、+19BP；1、3、6个月期同业存单发行利率较上周分别+4BP、+12BP、+24BP，流动性保持合理充裕。
投资建议：当前银行板块PB估值仅为0.5倍，我们认为已经充分反映市场对于地产领域风险的担忧和对经济信心的不足。在一系列政策刺激下，市场预期有望逐步改善，经济将延续温和复苏态势。8月以来，银行板块进入中报披露期，优质银行的亮眼业绩表现有望催化板块估值修复。重点推荐长三角优质区域性银行，如江苏银行、杭州银行、常熟银行。
风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；疫情持续扩散严重影响正常经营；监管政策预期外变动等。
