万达电影（002739）股票前景如何？未来还有潜力和成长空间吗？
券商2022年8月29日评级内容摘要如下：维持2022 年和2023 年净利润预期不变。当前股价对应2023 年6.1 倍EV/EBITDA。维持跑赢行业评级和14.80 元目标价，对应8.0 倍2023 年EV/EBITDA，较当前股价有30.6%的上行空间。
风险：疫情影响超出预期，影片无法上映或票房不及预期，影院扩张不及预期。
1H22 业绩符合预告
公司公布1H22 业绩：收入49.4 亿元，同比下降29.8%；归母净亏损5.81亿元，同比转亏，落入业绩预告亏损5.2~6.0 亿元区间；扣非归母净亏损6.53 亿元，落入业绩预告亏损5.8~6.6 亿元区间。
发展趋势
疫情冲击影院经营致亏，但伴随提质增效市占率稳中有升。票房：受疫情影响1H22 公司旗下影院平均单店停业约42 天，公司1H22 国内实现票房24.4亿元（不含服务费，下同）、同比降低31.3%；观影人次0.57 亿人，同比降低38.2%。澳洲院线1H22 票房同比增长46.2%至5.7 亿元，经营业绩扭亏为盈、超过公司预期。影院：公司调整影院发展方式，放缓重资产扩张、加速轻资产转型、关闭低效影院，1H22 新开直营影院13 家、关停4 家，新开轻资产影院15 家。市占率：1H22 公司累计票房市占率16.5%（含特许经营加盟）、同比提升1.5ppt，其中春节档市占率14.6%、创档期新高。我们认为疫情对公司影院经营造成较大冲击，1H22 观影业毛利率同比转负至-7.5%，是二季度单季度亏损6.3 亿元的重要原因；但得益于较强经营和品牌优势，公司市占率稳中有升，且影院结构有所优化，为疫情后业绩改善奠定基础。
