投资要点
行业高质量发展目标及计划制定中。证券业协会近期正在制定证券行业高质量发展目标和行动计划，立足新发展阶段，群策群力共同研究制定，找到行业未来的发展方向，《目标及行动计划》着眼全行业高质量发展，引导券商差异化发展，此前，在分类评价监管规定中，监管部门已有如综合性与专业性券商的区分。此次行动方案倡导头部券商打造面向国际竞争的全能冠军，引导中小券商打造特色化的单项冠军和区域领军，提升专业能力，打造国际一流投行，提高金融行业国际竞争力，同时形成一批有差异化竞争实力的中小券商，推动证券行业高质量发展。
业绩表现分化，关注优势券商。上半年证券行业实现营业收入2059.19亿元，下滑11.40%，实现归母净利润811.95亿元，下滑10.06%，主要为极端市场环境下，投资业务下滑拖累所致。其中经纪业务、投行业务小幅增长0.46%和0.24%，资管业务下滑7.94%，投资业务下滑38.41%。目前共有24家上市券商披露2022年上半年业绩，从增速来看，东方财富、华安证券、国联证券、方正证券上半年归母净利润分别增长19.23%、17.87%、15.37%和9.29%，表现靠前。随着半年报陆续披露，上市券商业绩分化加速，同时在细分业务如投行、投资和资管业务上由于专业能力差异，业绩表现分化。近期证券板块二级市场表现活跃，证券公司受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。建议关注二季度业绩回暖，业绩表现相对优势券商，及财富管理/机构业务领先券商，维持行业“领先大市-A”评级。
行业数据：
股市表现：截至8月26日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌20.54%，中证500收跌14.42%，沪深300指数收跌16.86%。
债市表现：截至8月26日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.87%。
大宗商品：截至8月19日，大宗商品指数收于193.47，较年初收涨7.10%。
交易额：上周成交金额5.07万亿元，日均成交额1.01万亿元，环比减少3.35%。
新增投资者：2022年7月，新增投资者113.21万，月环比-14.90%。
股票质押业务：截至8月19日，市场质押股4037.67亿股，占总股本5.32%。
两融业务：截至8月25日，两融余额1.63万亿元，较上年末下降10.83%。其中，融资余额1.53万亿元，融券余额1075.33亿元。
风险提示：
二级市场大幅下滑；
疫情超出预期；
资本市场改革不及预期。
