投资要点
看好制造业景气度后续复苏，建议关注工控行业龙头
工业自动化核心部件需求与制造业景气度高度相关，考虑到4季度通常进入经销商补库周期及行业大周期上下行季度规律，我们预计后续有望继续看到制造业复苏前景。同时我国正处在产业转型的过程中，劳动力紧缺、劳动力价格上涨，以及需求的多元化必然要通过“机器替人”来解决，低质、低价、低端工业自动化品牌已不能满足国内制造业对品质的需求，逐渐被市场淘汰。国产品牌龙头依靠本土化优势、服务优势、工程师红利加速缩小市场份额差距，行业集中度有望进一步向优势企业靠拢；国内各细分方向的头部公司在行业低潮期保持渗透率提升态势，并带来的显著优于行业的增速。我们预计复苏进程中细分龙头业绩将显现弹性，叠加部分企业估值正处历史洼地，或将迎来戴维斯双击。重点推荐信捷电气，建议关注汇川技术、雷赛智能、伟创电气、中控技术、埃斯顿等。
龙头企业中报韧性彰显，看好后续盈利能力提升
我国检验检测行业市场规模超4000亿元，行业年均复合增长超同期GDP增速，具备优异成长性。广电计量上半年业绩扭亏为盈，实现归母净利润0.19亿元。单2季度毛利率50%，同比增长5.41pct，单季归母净利润0.94亿元，同比增长74.1%，单季利润率16.1%，同比增长4.7pct，疫情扰动下应对更为积极，管理中心向子公司前移，设备人员向子公司倾斜，紧抓落实实验室产能提升和订单消化，规模效应体现叠加公司精细化管理措施得力，利润逐步释放。苏试试验上半年归母净利润1.06亿元，同比增长30.3%，上半年利润率15.6%，同比增长1.54pct，公司积极调整运营模式，实现环试业务上半年38.7%增长。华测检测上半年实现营收21.7亿元，同比增长20.1%；归母净利润3.61亿元，同比增长19.8%，上半年公司毛利率49.3%，同比下降2.72pct，主要系子版块中工业测试、贸易保障及医药及医学服务业务毛利率分别下降5.15/4.96/5.78pct，且医药及医学板块业务比重提升所致；在期间费用有效管控下，上半年净利润率16.9%，同比下降0.29pct，扣非净利率14.9%，同比下降1.3pct，业绩韧性得到彰显。结合部分已披露半年报的企业来看，我们认为国内龙头检测企业经过前期实验室布局，订单消化能力提高，业务范围打开，进入规模效应及精细化管理降本增效阶段，看好后续盈利能力提升。重点推荐苏试试验、广电计量，建议关注信测标准、华测检测、谱尼测试等。
中芯国际拟在津投建12英寸产线，推动国产替代进程加速
中芯国际8月26日公告，与天津市西青经济开发集团有限公司和天津西青经济技术开发区管理委员会共同订立并签署《中芯国际天津12英寸晶圆代工生产线项目合作框架协议》，拟建设12英寸晶圆代工生产线项目，投资总额75亿美元，规划产能为10万片/月，提供28nm-180nm晶圆代工与技术服务，我们预计中芯国际天津项目或将带来更多国产设备需求，驱动替代进程加速；万业企业上半年半导体设备新增订单超11亿元；华海清科上半年新增订单20.2亿元，同比增长133%，上半年半导体设备企业在手订单高增，我们预计后续业绩有望持续兑现进入快速增长期，建议关注中微公司、万业企业、华海清科、北方华创、盛美上海等。
行业评级及本周观点更新
国内制造业正处于持续的转型升级时期，将给高端装备行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺产业升级方向及进口替代趋势的工业自动化及高端机床装备、自主可控的半导体设备、碳中和加速下的光伏设备及锂电设备板块、长坡厚雪长赛道属性的检测检验行业、以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。
本周核心推荐
信捷电气：工控复苏在途，疫情加速机器替人，公司PLC地位稳固，盈利能力稳定；伺服加速日台系进口替代，DS5系列优势凸显，总线，多轴，高效电机等迭代加快；估值历史底部，有望迎来戴维斯双击。
广电计量：第三方检测赛道强成长弱周期属性优异，政策引导利好头部企业；传统业务表现相对优异，培育业务静待客户结构优化；业务结构及客户策略优化调整，产能逐步释放盈利能力有望修复。
中海油服：公司作为海上油气开采服务龙头占据技术和规模优势，在全球油服复苏期具备强盈利弹性；国内受益于国家能源安全战略下“三桶油”资本支出确定性稳步增加，公司有望步入盈利弹性释放期。
风险提示
宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。
