投资要点
本周、年初至今医药指数涨幅分别为-1.13%、-22.80%，相对沪指的超额收益分别为-0.46%、-11.71%；本周原料药、医药商业及中药等跌幅较小，生物制品、医疗器械及化药等股价跌幅巨大；本周涨幅居前圣济堂（+15.72%）、理邦仪器（+14.74%）、新和成（+11.41%），跌幅居前冠昊生物（-14.44%）、万东医疗（-12.90%）、天智航-U（-12.36%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值个股活跃差异不大，机构重仓消费医疗等企稳、医疗器械等跌幅较大；爱尔眼科中报略超预期，带动眼科板块反弹；受到集采及业绩超预期等影响，血制品天坛生物、博雅生物等股价涨幅较为强势。
控费大背景下检验空间仍广阔，集约化整体解决方案有望成为“答案”：在DRG、DIP、集采等医保控费及药品零加成背景下，公立医院“以药养医”的医疗体制逐步发生变化，逐渐回归医学本质“循证医学”，其中检验、影像等医技领域越来越受重视，目前公立医院的结余主要来自于检验科、影像、病理等医技科室。公立医院对检验科成本管控、质量管理越来越重视，如何实现检验科开源节流是医疗机构迫切需求，检验科精细化管理是未来趋势。针对中国特殊的医疗体制和国情，集约化整体解决方案或将是未来方向，比较符合国家医改及检验科发展需求。在提供IVD集约化服务的企业中，我们最看好润达医疗。其供应链管理、全流程服务共同构成集约化业务核心优势。
强生旗下公司产品布鲁顿氏酪氨酸激酶（BTK）抑制剂获美国FDA批准儿童适应症；复宏汉霖递交了斯鲁利单抗的新适应症上市申请；百济神州抗PD-1单抗替雷利珠单抗新适应症获上市许可：强生旗下杨森和艾伯维宣布美国FDA批准布鲁顿氏酪氨酸激酶（BTK）抑制剂用以治疗1岁及以上、在经过至少一次系统性疗法失败后，患有慢性移植物抗宿主病（cGVHD）的儿童病患；复宏汉霖递交斯鲁利单抗的新适应症上市申请，用于联合化疗（顺铂+5-FU）一线治疗局部晚期╱转移性食管鳞癌(ESCC)；百济神州抗PD-1单抗替雷利珠单抗新适应症上市许可申请已获国家药监局（CDE）受理，用于联合化疗用于一线治疗不可切除的局部晚期、复发或转移性食管鳞状细胞癌。
具体配置思路：1)低值耗材及消费医疗领域：推荐康德莱、鱼跃医疗，建议关注可孚医疗等；2)医美领域：推荐爱美客、华熙生物、华东医药等；3)眼科耗材及服务领域：推荐欧普康视、爱博医疗、爱尔眼科等；4)医疗服务领域：推荐爱尔眼科、海吉亚医疗、三星医疗等；5)生长激素领域：推荐长春高新、安科生物等；6)疫苗领域：推荐智飞生物、康泰生物，万泰生物等；7）中药领域：建议关注太极集团、同仁堂、佐力药业等；8）其它消费：推荐三诺生物、我武生物等；9)创新药及产业链领域：推荐恒瑞医药、泰格医药、九洲药业、康龙化成等；10)BIOTECH类创新药：推荐荣昌生物、康诺亚，建议关注百济神州等；11)血制品领域：推荐博雅生物、天坛生物等。
风险提示：药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策进一步严厉等。
