本周（2022.8.22–2022.8.26，下同）： 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.23%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-1.05%、 -1.91%，超额收益分别为-0.18%、 0.68%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评： （1） 国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施、加力巩固经济恢复发展基础等： 国务院总理李克强 8 月 24 日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。 点评： 一是专项债及政策性金融工具继续扩容支撑基建投资高增速，此次新增 5000 多亿元专项债额度以及 3000 亿元以上的政策性开发性金融工具，叠加此前调增的 8000 亿元政策性银行信贷额度和 3000亿元政策性金融债，均为下半年落地的增量政策工具，有望撬动 3 万亿元以上的基建投资资金，进一步支撑基建投资维持较高的增速。二是核准开工一批条件成熟的基础设施等项目，重大项目落地开工有望加快实现实物工作量。三是允许地方“一城一策”灵活运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求，可继续关注地产需求端政策的成效。
周观点： 国常会部署稳经济，专项债及政策性金融工具的扩容有望撬动约 1.3 万亿基建资金，进一步强化年内基建投资高增长的资金支持。短期地产持续承压，信用扩张受阻，基建仍是宽信用稳增长政策的重要抓手。预计基建投资和实物需求将继续上行，利好基建市政链条企业的订单落地和收入加速。
我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，铝模板租赁服务商志特新材等。（2）国企改革方向：2022 年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向， 建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。（3）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会， 建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。
风险提示： 疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
