美容护理龙头公司相对景气，超市业绩改善明显
本周， A 股上市公司进入中报密集披露期，从目前零售行业各细分板块重点公司已披露 2022 中报的情况来看：（ 1）化妆品板块：珀莱雅、 华熙生物等品牌端龙头公司 2022H1 整体表现良好，反观化妆品行业上半年整体零售总额小幅下滑（ -2.5%），龙头品牌方表现已显著优于行业整体， 行业马太效应凸显、“强者恒强” 逻辑印证；（ 2）医美板块： 2022 年上半年虽然受到疫情冲击， 但爱美客等医美上游产品公司仍表现出较好韧性， 此外，监管鼓励优质合规供给， 长期利好合规的产品方、机构方；（ 3）黄金珠宝板块： 二季度多地疫情反复对居民线下消费造成阻碍，进而影响黄金珠宝行业景气度（上半年金银珠宝类零售总额同比下滑 1.3%），豫园股份、潮宏基、周大生等公司业绩也有所承压。但 7 月份黄金珠宝类社零增速达 22.1%，已呈现明显复苏态势；此外，零售端新兴赛道培育钻石的品牌布局正在加速，潮宏基、中国黄金等头部品牌相继发力，有望丰富行业盈利产品矩阵，注入新的成长动力；（ 4）超市板块： 永辉超市、红旗连锁上半年业绩已有明显改观；一方面是社区团购等业态受监管趋严叠加资本退潮，价格战减少， 外部竞争环境改善， 超市公司竞争压力减轻； 另一方面是 2022 年上半年以来，我国 CPI 指数持续上涨，直接影响必选消费品价格，而超市作为零售重要渠道，同店销售有望受益增长。
行业关键词： 新肤源、 MaiLi、母婴、折扣牛、美团等
【新肤源】锦波生物与联合丽格联合发布“新肤源”胶原水光。
【 MaiLi】华东医药 MaiLi 玻尿酸启动 NMPA 注册临床研究。
【母婴】尼尔森联合宝宝树发布《 2022 母婴行业洞察报告》。
【折扣牛】社区硬折扣连锁超市“折扣牛”完成千万美元级 A+轮融资。
【 美团】美团 2022 年二季度营收同比增长 16.4%。
板块行情回顾
本周（ 8 月 22 日-8 月 26 日），商贸零售指数报收 2701.99 点， 上涨 0.77%，跑赢上证综指（本周下跌 0.67%） 1.44 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 9 位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大， 2022 年年初至今品牌化妆品板块相对领先。个股方面，本周新华百货 （ +16.9%）、 王府井 （ +7.8%）、丽尚国潮（ +7.2%） 涨幅靠前。
投资建议： 中报密集发布期，关注高景气赛道优质公司
投资主线一（ 化妆品）： 国货化妆品龙头品牌强者恒强， 重点推荐贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的科思股份等；
投资主线二（ 医美）： 医美消费逐步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客；
投资主线三（ 珠宝钻石）：黄金珠宝消费回暖， 关注头部品牌布局培育钻石赛道，
重点推荐潮宏基、 周大生、迪阿股份，受益标的周大福、中国黄金等。
风险提示： 宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。
