中远海能（600026）未来还有潜力吗？券商2022年7月14日评级内容摘要如下：
中远海能已打造成油运规模第一梯队，外贸油运带来周期弹性，料内贸油运&LNG 业务将构成公司业绩压舱石。复盘历史，OPEC 增产、产油国价格战驱动油价回调提振原油运输和储存需求，其中2014~2015 景气周期中远海能PB 最高升至2.6 倍左右。供给端偏紧背景下，补库需求的拐点临近及原油贸易路线可能重构或将驱动油运行业于2022H2 或2023H1 开启上行周期。2021年VLCC 新船订单运力仅占船龄15 年以上运力的31%，在手订单难以满足替换需求，船队老龄化叠加环保公约即将实施或加速老船退出，供给紧平衡具有较强确定性。
预计补库需求将主导未来需求恢复，俄乌冲突或将重构原油贸易路线，小船收益有望逐步向VLCC 传导。我们测算VLCC TCE 增加10000 美元/天，有望贡献利润增量11.5~11.7 亿。
预计公司2022/23/24 年EPS 为0.26/058/0.90 元，建议关注补库存周期拐点临近和地缘事件对运距和拆船量的影响，期待外贸油运业绩新一轮周期弹性的释放，对标2014 年3 月~2015年4 月周期，给予公司2022 年1.8 倍PB，对应目标价为10.9 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险因素：老旧船拆解量不及预期；原油价格持续维持高位；原油消费需求下降超预期；船厂产能大幅扩张；地缘影响超预期；全球疫情控制不及预期。
