消费电子备货旺季关注VRAR、折叠屏及苹果新机催化。过去一周上证指数下跌0.57%，电子下跌0.12%，子行业中光学光电子上涨4.34%，半导体下跌4.07%。考虑到3Q作为消费电子传统备货旺季，产业链的业绩基本盘具备新机备货的支撑，环比受疫情冲击下的2Q改善显著，因此，市场对于成长逻辑的边际变化和新品发布的事件性催化关注走高，处于历史估值低位的3C产业链，尤其是VRAR、折叠屏、苹果产业链配置价值凸显，继续推荐歌尔股份、东山精密、立讯精密、精研科技、福蓉科技、鼎龙股份等。此外，继续推荐积极响应新能源创新趋势，加大布局光伏、汽车电子市场的博敏电子、闻泰科技、顺络电子、光弘科技等。
上半年我国VR市场零售额同比增长81%，下半年VR新品将陆续推出。根据央视财经报道，上半年中国VR市场零售额突破8亿元，同比增长81%，VR销售均价由早期的千元以下提升至1740元左右。7月25日创维发布PANCAKEVR一体机，8月18日联想拯救者VR一体机VR700开启预售；此外，字节跳动旗下的Pico将于9月在全球同步发布Pico4/Pico4Pro新品。我国VR市场仍处于初期发展阶段，随着字节跳动、创维、联想等国内厂商加大在VR/AR领域投入，本土VR/AR产业将加速成熟，继续推荐歌尔股份、长信科技、蓝特光学、三利谱等产业链相关标的。
三星预计2025年全球折叠机出货量7500万部的预期将提前实现。行业龙头三星对折叠屏手机的前景持乐观态度，预计2022年全球折叠屏手机出货量将达到2000万部；StrategyAnalytics预计2025年全球折叠屏手机出货量将达到7500万部，但三星认为这一数字可能提前达到。此外，三星UTG子公司Dowooinsys成立越南子公司并计划扩充产能，推动折叠产品的普及。折叠显示开启了消费电子形态创新新纪元，随着折叠机可靠性、成本改善，以及逐步做轻、做薄，折叠屏手机出货量有望持续高速增长，继续推荐福蓉科技、精研科技、鼎龙股份等产业链相关标的。
降低电动车能耗需求迫切，碳化硅渗透不断加速。随着电动汽车渗透率提升，电网用电负荷日益增加；8月18日科技部等九部门公布了《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022-2030年)》，方案提出力争到2030年纯电乘用车新车平均电耗大幅下降。在能量转换效率提升的需求背景下，能够减少汽车能量损耗、提升输出功率1.5倍以上的碳化硅器件加速渗透。近日全球碳化硅龙头Wolfspeed发布FY22Q4业绩，在新能源需求拉动下，公司实现营收2.29亿美元(QoQ+22%,YoY+57%)，超指引上限0.14亿美元，单季度Design-ins26亿美元，创历史新高。在此背景下，产业链推荐关注时代电气、斯达半导、扬杰科技、博敏电子等。
粤芯半导体启动三期项目，打造模拟特色工艺平台。8月18日，粤芯半导体举行三期项目启动活动，该项目总投资162.5亿元，新建4万片/月的12英寸产能，计划在2024年建成投产，打造工业级和车规级模拟特色工艺平台，技术节点进一步延伸至55-40nm及22nm制程，实现制造规模效应和质量效益，并希望通过模拟芯片制造推动产业集群发展。我们认为，为了保证半导体产业链安全，我国晶圆产能将继续扩建并加大上游半导体设备和材料的国产化率，继续推荐受益的鼎龙股份、万业企业、中微公司、北方华创等。
产品结构变化及长期扩产提升光罩需求，关注国产光罩产业链成长机遇。据本周日经新闻报道，日本半导体材料大厂凸版印刷(ToppanPrinting)将通过子公司“ToppanPhotomask”在2023年度之前投资约200亿日元(约合人民币10.13亿元)，扩大在日本及中国台湾工厂的光罩产能，主要看好：1）当前半导体下游调整中，传统消费电子向汽车、工业数据中心切换带来的需求；2）半导体中长期需求上升，全球新扩产能持续释放的需求。目前，中国正处半导体扩产高峰期，半导体光罩需求将持续增长，建议关注国产光罩产业链长期成长机遇，产业链相关标的有中芯国际、芯碁微装、清溢光电等。
重点投资组合
消费电子：歌尔股份、博敏电子、东山精密、闻泰科技、福蓉科技、精研科技、立讯精密、康冠科技、易德龙、传音控股、视源股份、蓝特光学、鹏鼎控股、京东方A、光弘科技、海康威视、长信科技
半导体：圣邦股份、雅创电子、峰岹科技、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、扬杰科技、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子
设备及材料：北方华创、鼎龙股份、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业、中晶科技
被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技
风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧
