投资要点
1、本周市场回顾
本周申万国防军工指数上涨 1.98%，上证综指上涨 1.55%，创业板指上涨 0.27%，沪深 300 指数上涨 0.82%，国防军工板块涨幅在 31 个申万一级行业中排名第 13。周一（8 月 8 日）涨幅最大为 2.21%。申万国防军工板块 PE(TTM)为 59.89 倍，各子板块中航空装备为 62.79 倍，航天装备为 53.01 倍，地面兵装为 62.38 倍，军工电子 46.72 倍，航海装备 220.97 倍。目前申万国防军工指数过去十年的 PE(TTM)分位数为 28.52%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别为 26.07%、10.74%、41.80%、16.60%、83.98%。
2、台海战备警巡常态化，消耗型装备需求有望加速放量
8 月 10 日，国务院台湾事务办公室、国务院新闻办公室发表《台湾问题与新时代中国统一事业》白皮书，全面系统阐述党和政府在新时代推进实现祖国统一的立场、方针、政策。同日，东部战区新闻发言人施毅称，东部战区近期在台岛周边海空域组织联合军事行动，成功完成各项任务，后续将持续开展练兵备战，台海战备警巡有望常态化。截止 2022 年年初，中央军委已连续五次签署开训动员会，实战演练正在成为我军新常态，地缘局势紧张背景下，实战演练频次及强度或将进一步加大，导弹及航发等消耗型武器装备有望加速放量。
3、2022 中报即将密集发布，行业高景气有望再获验证
本周板块多家公司发布半年报，其中，新兴装备实现营业收入 1.08 亿元，同比增长 80.05%，实现归母净利润-0.05 亿元，同比增长 69.54%；三角防务实现营业收入 9.12 亿元，同比增长 95.35%，实现归母净利润 3.01 亿元，同比增长 82.35%；景嘉微实现营业收入 5.44 亿元，同比增长 14.47%，实现归母净利润 1.25 亿元，同比减少 0.86%。我们认为，2022 年军工投资首要把握高景气和长逻辑兼备赛道，其中航空制造和航空发动机具备较强的军民两用属性，成长空间广阔；航空发动机具备实战化演练消耗属性，需求持续性较强。其次要把握国企改革投资机会，2022年是国企改革三年行动的大考之年，国有军工企业混改有望提速，改革红利有望加速释放。本轮军工行情有基本面支撑，板块成长确定性高，板块估值已进入上修通道，仍有较大修复空间，建议超配军工。
4、本周重点推荐
1）重点推荐业绩持续高增长的上游军工电子元器件和原材料标的：振华科技、紫光国微、西部超导。
2）重点推荐规模效应逐步显现、综合配套能力有望大幅提升的中游航空制造标的：中航重机、爱乐达、豪能股份、派克新材、迈信林、广联航空。
3）重点推荐具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的武器装备总体和关键系统：中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、高德红外和航天彩虹。
4）建议关注国企改革受益标的：航天彩虹、振华科技、中航重机、天奥电子、航天晨光、中航电子、航天电器。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。
