核心观点
车市： 7 月汽车批售销量破历年同期纪录，新能源车&出口 2 大引擎驱动车市增长
1、 整体看： 7 月汽车产销创历年同期新高。 1）产销量创新高。 据中汽协数据， 7 月我国汽车产/销分别完成 245.5 /242 万辆，同比分别增长31.5%/29.7%，环比分别下降 1.8%/3.3%，产销均创历年同期新高。其中乘用车批发销量为 217.4 万辆，同/环比分别+40%/-2.1%。 2） 渠道累库空间充足，主机厂批售有弹性。根据汽车流通协会， 7 月库存系数/库存预警系数为 1.45/54.4%， 均为今年以来次低位水平（ 6 月分别为1.36/49.5%），当前渠道库存压力较小，主机厂有充足的累库空间以应对即将到来的金九银十销售旺季，上市公司批售端有较大弹性。
2、 从结构看： 新能源车销量保持高速增长，出口再创历史新高。 1）新能源车维持同比高增。 7 月我国新能源汽车产销分别完成 61.7 万辆/59.3万辆，同比均增长 120%，环比分别+4.6%/-0.5%。其中纯电动汽车/插电混动汽车销量分别为 45.7 万辆/13.5 万辆，同比分别增长 110%/170%，环比分别-4.0%/+12.5%； 传统燃油乘用车销量超 149.5 万辆，同比增长超过 15%，环比小幅下滑约 10%。 2）汽车出口再创新高。 7 月我国汽车出口 27 万辆，同比增长 67%，环比增长 16.5%，再创历史新高。其中乘用车出口 24.2 万辆，同/环比分别增长 73.1%/22%；新能源汽车出口 5.4 万辆，同/环比分别增长 37.6%/89.9%，环比增长迅猛。
3、分车企看： 比亚迪领跑市场， 上汽大众为首的合资品牌显著增长1）比亚迪 7 月销量突破 16 万， 居全市场（含燃油）第一。 公司 7 月批发销量 16.3 万辆，同/环比分别+183%/+21%，超过上通五成为单一品牌销量第一； 比亚迪 7 月新能源乘用车销售 16.2 万辆，同/环比分别+224%/+21%。 1-7 月比亚迪累计销售新能源乘用车 80.0 万辆，累计同比+300%， 截至 7 月完成全年销量目标的 53%（80 万/150 万）； 2）长安汽车 7 月销量 20.1 万，同/环比分别+13%/-3%； 其中重庆/河北/合肥长安销量分别为 10.0 万/0.5 万/1.6 万，同比分别+31%/-14%/+19； 长安福特/长安马自达销量分别为 2.6 万/0.8 万，同比分别-9%/-20%； 1-7 月长安累计销量 132.7 万，累计同比-4%， 截至 7 月完成全年销量目标的 54%（132.7 万/245 万）； 3）上汽集团 7 月批发销量 50.7 万辆，同/环比分别+44%/+5%。其中上汽大众/上汽通用分别销售 13.0 万/11.5 万辆，同比分别+85%/+28%；上汽乘用车/上汽通用五菱分别销售 8.6 万/14.5 万辆，同比分别+73%/+32%；1-7 月上汽集团累计销量为 274.1 万辆，同比+3%，截至 7 月完成全年目标的 46%（274.1 万/600 万）； 4）广汽集团 7 月销量为 22.0 万辆，同/环比分别+22%/-6%。其中广汽丰田/广汽本田 7 月销量分别为 8.4 万/7.5 万，同比分别+12%/+25%；广汽乘用车/广汽埃安 7月销量分别为 3.1 万/2.5 万，同比分别+7%/+138%； 1-7 月广汽集团累计销量为 137.0 万辆，同比+14%，截至 7 月完成全年销量目标的 56%（137万/243 万）； 5）长城汽车 7 月销量为 10.2 万，同/环比分别+11%/+1%。其中；哈弗/欧拉品牌 7 月销量分别为 6.1 万/0.9 万，同比分别+7%/+22%；WEY/坦克销量分别为 0.3 万/1.2 万辆，同比分别-24%/+128%； 1-7 月长城汽车累计销售 62.0 万辆，同比-13%， 截至 7 月完成全年目标 33%（62万/190 万）； 6） 吉利汽车 7 月销量为 12.3 万辆，同/环比分别+24%/-3%；其中吉利/领克品牌销量分别为 9.7 万/1.5 万，同比分别-1%/-27%；极氪/睿蓝品牌销量分别为 0.5 万/0.54 万。 1-7 月吉利汽车累计销量为 73.0 万辆， 同比+1%， 截至 7 月全年销量目标完成 44%（73 万/165 万）。
投资建议： 整车方面推荐产品周期上行的长安汽车、比亚迪、长城汽车、上汽集团，关注广汽集团、江淮汽车、江铃汽车。汽车电子相关零部件供应商充分受益智能化进程加速，推荐拓普集团（智能底盘 tier 0.5 供应商）、伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）。
风险提示： 政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。
