核心观点
快递行业7月数据：行业件量同比增长8.0%，单票价格同比增长0.6%，竞争格局总体改善，局部有所反弹。
1）全行业快递收入同比增长8.6%，增幅环比扩大。7月快递业务收入898.2亿元，同比增长8.6%，环比降低8.0%。1-7月累计业务收入5880.4亿元，同比增长3.7%。集中度：CR8达到84.8%，同比增加4.0pct，环比增加0.1pct。
2）业务量同比增长8.0%，为3月以来最快增速。7月快递业务量96.5亿件，同比大幅增长8.0%，环比降低6.0%，主要系异地件和国际件拉动，当月增速分别为9.9%和8.2%。1-7月累计快递业务量608.6亿件，同比增长4.3%。
3）当月单票收入同比增长0.6%，连续4个月保持正增速，竞争格局总体持续改善，局部有所反弹。7月平均单票收入为9.3元，同比提高0.6%，环比降低2.1%；1-7月累计单票收入9.7元，同比提升3.7%。重点区域中，浙江7月单票收入4.93元，同比降低9.0%，下降幅度较大，除受淡季影响外，局部区域价格战有抬头迹象，其中金华（义乌）7月单票收入2.71元，同比增长2.3%，增速略有放缓，连续5个月保持单票收入正增长，占浙江比重提升1.2pct。广东7月单票收入8.13元，同比增速由负转正至1.8%，单票价格持续改善。
义乌临时性全域静默管理，对行业件量或有短期影响，同时单价或有所提升。
1）义乌自8月11日0时起，全市实施3天静默管理，期间全市除保障基本民生单位外，所有公共场所暂停运营。截止8月14日9时，金华市本次疫情累计报告本土确认病例74例，其中义乌67例。14日，金华市调整静默政策，延长部分区域静默期，自8月14日0时起，对福田街道、后宅街道等区域继续实施静默管理，以镇街为单位连续7天无社会面新增病例后，再调整为低风险区管理。
2）义乌静默预计每日影响快递件量约3300-3400万件，占行业约10%，8月行业增速或受影响，同时单价或有提升。8月11-13日义乌静默期间全市快递暂停收发，除重点物资保障外，快递站点、中转站暂停营业，原定由义乌中转的快递将通过浙江省内其他周边城市转运。7月义乌当月业务量11.13亿件，1-7月累计64.75亿件，占全国累计件量的10.64%，去年8月义乌占全国当月业务量的比例为10.58%，8月11-13日，全国快递揽收分别为2.92、2.92和2.76亿件，以此估算11-13日义乌静默期间每日约影响3454、3454和3265万件。假设静默期分别延长至15日、20日和31日，静默期内日均业务量假设为11-13日平均水平，静默期解除后日均发件量假设为1-10日平均水平，测算8月全国快递业务量分别93.30、92.44、90.57亿件，同比分别增长3.8%、2.8%、0.7%。同时在快递供给受限，而消费需求相对平稳背景下，我们预计行业单价或有所提升。
我们认为在电商行业增速中枢下移背景下，快递企业从量到质，从单一到多元，从“基础货物运输服务”到“供应链重塑者”，才是快递行业长远发展的最终路径，也是快递企业真正的“决胜点”所在。
建议关注政策与基本面共振，单票价格和盈利已持续显著改善的通达系快递，关注韵达股份(002120，未评级)、圆通速递(600233，未评级)、申通快递(002468，未评级)；
此外关注顺丰控股(002352，未评级)，公司成本管控效果逐步兑现，鄂州机场全面投运，收购嘉里物流与公司发挥协同效应，关注公司国际和供应链业务进展。
风险提示
义乌静默期延长超预期风险、局部价格战加剧风险、政策变动风险
