黄河旋风（600172）还值得投资吗？2022年8月12日券商评级内容摘要如下：公司是我国“培育钻石+工业金刚石”行业比肩中兵红箭（中南钻石）双龙头之一，对实控人定增募资扩产，一方面充分彰显对公司长期快速发展的信心，另一方面，通过大力提升培育钻石产能，实现公司营业收入和净利润的大幅增长，有望迎来业绩持续改善，龙头有望再次崛起。
培育钻石行业接近10%拐点，相当于2020 年的新能源车，黄金投资期已开始（1）预计至2025 年，全球培育钻石原石需求从2021 年93 亿元增至313 亿元，2022-2025 年复合增速35%。2022 年6 月印度培育钻石毛坯进口额/出口额同比增长47%/57%，1-6 月累计进口/出口额同比增长72%/81%，景气度持续向上。
（2）2019 年，国内新能源汽车平均市场渗透率小于5%，2021 年突破10%并于年底达到19%，创历史新高；2021 年前，印度培育钻石进出口渗透率均小于5%，2021 年至2022 年，进出口渗透率均翻倍增长，接近10%拐点，有望复制新能源车高成长性。预计到2025 年，全球培育钻石销售额渗透率达16%，美国作为主要消费国渗透率将达23%。
黄河旋风：培育钻石扩产提速+历史包袱减少共促业绩释放，业绩弹性大高温高压法+CVD 法并举，龙头再次崛起：公司是业内六面顶压机（高温高压法）数量最多、技术最强、产业链最完整的企业之一，同时加紧研发CVD 大单晶和第三代半导体应用的开发和推广。我们认为，CVD 法培育钻石是大颗粒宝石级培育钻石大势所趋，高温高压法也在持续迭代，二者均有很好机会。公司作为“培育钻石+工业金刚石”行业双龙头之一，高温高压+CVD 法并举，随着下游需求旺盛、历史包袱减少，有望再次崛起，引领我国超硬材料行业步入新发展阶段。
预计公司2022-2024 年归母净利润4.1/6.2/8.6 亿元，同比增长844%/53%/38%，对应PE 为38/25/18 倍，维持“买入”评级。
风险提示
培育钻石竞争格局和盈利变化、培育钻石新技术迭代
