国元证券（000728）还有潜力吗？未来发展趋势如何？2022券商评级内容摘要如下：预计公司2022E-2024E 年每股净利润分别为0.35、0.43、0.52元，每股净资产分别为7.68、8.01、8.39 元。参考可比公司估值水平，给予其2022 年1.0-1.1x P/B，对应合理价值区间为7.68-8.45 元，维持“优于大市”评级。
风险提示：市场持续低迷导致业务规模下滑，市场监管进一步加强。
经纪业务收入同比略下滑，加速财富管理转型。2022 年一季度，公司实现经纪业务收入2.5 亿元，同比-1.0%，我们预计收入下滑主要是由于代销金融产品收入的下降以及佣金率的持续下行。2022 年一季度全市场交投仍较活跃，全市场日均股基交易额1.08 万亿元，同比+7.2%，两融余额1.7 万亿元，同比+1.1%，较年初-8.7%。
截至2021 年底，公司两融余额178 亿元，同比+14.9%，市占率稳定在1.0%。公司加速财富管理转型升级，创新投顾产品，提升投顾团队水平；坚持科技赋能，加强线上线下联动。2021 年公司代销金融产品业务代销金融产品净收入占经纪业务收入比重7.1%。
