LCD行业月报：供需关系持续宽松， 7、 8月面板价格依然承压
行情&业绩回顾： 2022年7月至今面板(申万)指数下跌0.63%， 6月主要LCD厂商大尺寸LCD业务营收均同比下滑
行情回顾： 2022年7月至今面板(申万)指数下跌0.63%，分别跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数4.13、 3.97、 6.88pct；其中京东方A、 TCL科技、深天马A、彩虹股份分别下跌2.03%、 7.52%、 0.40%、 2.78%，龙腾光电上涨0.21%。估值方面，截至8月8日A股面板行业总市值4272.41亿元，整体PB（LF）为1.18x，处于2016年以来的7.4%分位。
业绩回顾： 根据Omdia数据， 6月全球大尺寸LCD面板月度营收50.97亿美元，环比增长0.75%， 同比下降31.78%，其中京东方、 TCL华星、友达、群创、 LG大尺寸LCD面板月度营收分别同比下降31.63%、 30.43%、 42.99%、 44.05%、 6.78%；三星大尺寸LCD面板营收700万美元，基本已退出LCD业务。 中国主要LCD厂商（深天马A、 TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶） 1Q22营收1394.31亿元，环比下降8.12%，同比增长2.59%；归母净利润67.65亿元，环比下降36%，同比下降56%；毛利率同比下降9.63pct、环比下降1.76pct至15.51%，净利率同比下降6.59pct、环比下降2.14pct至4.85%；应收账款周转天数环比增加0.84天至58.39天，存货周转天数同比增加11.11天、环比增加0.25天至52.11天。
价格&成本： 7、 8月TV及IT面板价格环比跌幅仍较大； 主流尺寸的TV面板价格均已低于现金成本水平
电视： 根据Omdia数据， 2022年7月32、 43、 50、 55、 65英寸LCD TV面板价格环比下降6.5%、 8.3%、 3.9%、 6.5%、 13.5%至29、 55、 73、 86、 115美元/片； Omdia预计2022年8月32、 43、 50、 55、 65英寸LCD TV面板价格将环比下降3.4%、 7.3%、 4.1%、 3.5%、 6.1%至28、 51、 70、 83、 108美元/片；虽然6月以来面板厂商大幅调降产线稼动率， 但由于下游需求较疲软， 7、 8月TV面板价格环比跌幅仍维持在较高水平。 根据WitsView数据，主流尺寸TV面板价格均已低于平均成本、现金成本水平， 32、 55、 43、 65英寸LCD电视面板价格分别低于现金成本7.53%、 2.72%、 11.75%、 9.52%。
笔记本： 根据Omdia数据， 2022年7月10.1英寸（平板电脑）、 14英寸（笔记本电脑）、 23.8英寸（显示器） LCD IT面板价格环比下降4.1%、 7.9%、 8.4%至23.2、 27.8、 54.2美元/片； Omdia预计2022年8月10.1、 14、 23.8英寸LCD IT面板价格环比下降4.3%、 5.8%、 9.2%至22.2、 26.2、 49.2美元/片。 根据WitsView数据， 2Q22 14英寸笔记本面板平均价格较现金成本高出80.85%； 15.6英寸笔记本面板平均价格较现金成本高出74.07%
供给&需求： 6月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降5.94%， TV、 NoteBook面板出货面积同比下滑， Monitor面板出货面积维持同比增长
供给方面，我们预计2022年全球大尺寸LCD产能面积较2021年增长9.74%， 其中1Q22、 2Q22、 3Q22、 4Q22产能分别环比增长1.15%、 1.33%、 1.40%、 1.42%；预计2023年全球大尺寸LCD产能面积较2022年增长4.26%， 其中1Q23、 2Q23、 3Q23、 4Q23产能分别环比增长0.98%、 0.54%、 0.51%、 1.83%。
需求方面， 2022年6月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降5.94%， 其中全球LCD电视面板出货面积同比下降7.98%， 全球LCD显示器面板出货面积同比增长7.73%， 全球笔记本电脑面板出货面积同比下降14.62%， 全球平板电脑面板出货面积同比增长5.45%。我们认为，伴随着LCD扩产进入尾声，行业将由过去供给端主导（产能变化）转向需求端主导（终端需求大尺寸、高端化、多样化），行业周期属性将淡化，成长属性显现， LCD面板企业的盈利稳定性有望强化。
投资建议： LCD产业链建议关注京东方A、 TCL科技
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风险提示
半导体显示器件需求不及预期的风险；半导体显示器件价格波动的风险； 生产设备及原材料供应风险。
