赤峰黄金（600988）未来还有潜力吗？券商2022年6月10日评级内容回顾——
首次覆盖赤峰黄金（600988）给予跑赢行业评级，目标价18.50 元，对应2022/2023 年30x/21x P/E。理由如下：
聚焦黄金矿山的开采与冶炼，拥有海内外多座黄金矿山资源。公司2020年开始确立“以金为主”的发展战略。目前在境内拥有3 座，海外拥有2 座黄金矿山，合计拥有黄金资源量575 吨，具备较强的黄金资源优势。2019-2021 年，公司黄金产量2.1/4.6/8.1 吨，CAGR 达到75%。
扩产与降本齐头并进，黄金板块继续保持高速成长。一是国内扩建改造。
五龙矿业选矿能力从1200 提至3000 吨/日已竣工；吉隆矿业选矿能力从450 提至1000 吨/日项目已经启动，公司预计2023 年中投产。二是老挝Sepon 矿聚焦成本管控和探矿增储。2021 年公司新建氧气站提升原生矿处理能力60%，为矿山未来产量增长、回收率提升打下基础。此外在矿区新发现数条石英脉型易选金矿带，以及具备工业价值的离子型稀土矿，成果显著。三是加纳Wassa 矿山增产。公司2022 年1 月底完成矿山交割和并表，并计划加快矿山的管理融合和矿山增产。预计2022-2024 年黄金产量16.7/20.3/23.6 吨，CAGR 达到43%。
持续推出员工持股计划，助力公司长远发展。公司2021 年已完成第一批员工持股计划，占股本2.5%；第二批员工持股的回购计划于2022 年1 月17 日审议通过，持续的员工持股计划有助于公司长远发展。
