赤峰黄金（600988）这个股票好吗？2022年8月10日券商评级内容摘要如下：公司是成长型黄金企业，维持增持评级。美联储加息已至末期，美债长短期利率倒挂经济预期悲观，预计22Q4 黄金价格有望上涨。公司聚焦黄金业务，国内矿山技改+海外矿山收购，黄金产量快速提升。因黄金产量不及预期，下调22 年盈利预期，维持23-24 年盈利预期，预计2022-2024 年归母净利润分别为10.2/17.8/24.7 亿元（22-24 年原预估为12.9/17.8/24.7 亿元），对应PE 分别为31/18/13x，维持增持评级。
风险提示：黄金价格下跌，项目建设不及预期，疫情影响矿山开工
公司公布2022 年上半年业绩， 略低于预期。1 ） 2022H1 实现营收30.5 亿元（yoy+82.1%），主要系黄金量价齐升及金星资源纳入合并范围所致；归母净利润4.1 亿元（yoy+2.5%），扣非归母净利润4.1 亿元（yoy-1.4%），其中管理费用2.4 亿元（yoy+398.8%），主要系金星资源并购的相关费用及金星资源纳入合并范围所致，财务费用0.4 亿元（21H1 为-0.3 亿元），主要系银行借款增多。2）2022Q2 实现营收15.6亿元（yoy+71.4%，qoq+4.8%），归母净利润2.4 亿元（yoy+2.0%，qoq+36.0%），扣非归母净利润2.4 亿元（yoy-2.8%，qoq+41.9%）。
黄金单位销售成本环比下降。1）收入结构：22H1 黄金收入25.2 亿元（yoy+78.6%），占比82.8%，电解铜收入2.5 亿元（yoy+205.6%），占比8.3%；2）销量：22H1 黄金销量6.5 吨（yoy+77.8%），电解铜销量3830.3 吨（yoy+176.5%），22Q2 黄金销量3.3吨（qoq+5.1%），电解铜销量1513.5 吨（qoq-34.7%）；3）毛利率：黄金毛利率41.5%（yoy+4.2pct），电解铜毛利率51.8%（yoy-1.3pct）；4）价格：22H1 黄金价格386.4 元/克，电解铜价格6.6 万元/吨。5）单位销售成本：22H1 黄金单位销售成本226.0 元/克（yoy-5.5%），22Q2 黄金单位销售成本191.3 元/克（22Q1 为262.3 元/克，qoq-27.1%）。
