烽火电子（000561）未来发展前景怎么样？投资价值如何？2022券商表示：公司曾成功自主研制了四代短波通信装备，代表了我国行业领域的最高水平，可提供全功率系列机载短波产品。伴随着公司下游型号的放量与订单的增长，公司积极备货匹配需求，未来业绩将有望逐步增厚。
预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.28 亿元、1.48 亿元、1.76 亿元，EPS 分别为0.21元、0.24 元、0.29 元，对应PE 分别为33.9、29.2、24.6 倍。基于公司所处行业地位以及产品未来发展前景，给予“买入”评级，目标价8.60 元/股，分别对应2022-2024 年PE 41.0、35.8、29.7倍。
风险提示：市场竞争加剧、下游订单不及预期的风险
券商认为：公司在建工程逐步转固，核心关键技术突破将为公司未来营收增长奠定基础公司三费费用率（19.22%，+1.39pcts）上升，其中销售费用率（1.95%，-0.18pcts），管理费用率（16.72%，+0.84pcts），财务费用率（0.56%，+0.73pcts）。公司研发费用（2.35 亿元，+13.40%）持续增长，报告期内核心关键技术取得突破，新一代机载短波链路技术完成软件固化，短波全频段窄带快速选频技术开展专项验证，宽带高性能调制解调器技术完成软件开发和功能验证。我们认为多项技术的突破和验证将为公司未来营收增长的可持续性奠定基础。
公司存货（8.35 亿元，+29.57%）增加，其中在产品（4.32 亿元，+63.51%）快速上升，且公司合同负债（1.15 亿元，+179.11%）大幅增加，侧面反映公司订单上升，积极备货。应收票据及应收账款（13.58 亿元，-3.39%）减少，主要由于公司加强产品预投管控和货款回收力度，鼓励增效，清理长期库存及长期应收账款力度不断加大。公司在建工程逐步转固，在建工程（2.13 亿元，-53.99%），固定资产（5.66 亿元，+105.87%）。报告期内，北京研发中心办公楼完成改造并投入使用，西安研发中心完成搬迁，北京-西安-宝鸡三地研发能力布局基本形成。我们认为伴随着公司下游型号的放量与订单的增长，公司积极备货匹配需求，未来业绩将有望逐步增厚。
