本周观点
轻工制造：1-7月，国内家具出口额411.03亿美元，同比增长0.6%，7月单月出口额59.17亿美元，同比下滑2.09%。短期海外需求放缓之下，出口侧压力增加下滑幅度有所扩大，或将倒逼国内出口型家具企业产能出清。同时，细分品类的出口情况仍值得关注。内销方面，上周天津市发布《天津市关于促进消费恢复提振的若干措施》(征求意见稿)。其中提出，扩大家居消费。鼓励举办线上线下相结合的房地产暨家装展示交易会，引导房地产开发企业开展卖房加赠家装、家具、家电等活动，释放消费潜力。在政治局会议进一步强调保交房的背景下，天津市发布的促消费政策，明确和强化了地产与家装家居之间的联动，政策加持下将促使家具企业的流量导入更为精准。虽然该政策仅为区域性政策，但若后续推进效果良好，将为稳地产和推动地产后周期回暖起到较好的示范性作用。地产侧，8月5日，郑州出台百亿级《郑州市房地产纾困基金设立运作方案》，拟通过项目救房企，再由房企救更多项目的杠杆效应实现救市纾困。我们认为，后续与郑州类似的相关纾困型政策可能将继续出台，叠加分线级城市地产松绑仍在继续，地产底部将一步夯实并稳定后周期产业链需求。
纺织服装：7月，国内纺织服装产品出口金额，同环比分别实现16.8%和8%的增长。相比于家具产品，纺织服装类产品出口端延续了良好的增长态势。在棉花、化纤材料等原料价格震荡向下，并叠加人民币贬值的情况下，纺织制造企业利润优化空间得以打开，继续看好下半年在海外需求相对良好之下，制造型企业在盈利层面维持较好表现。2022年二季度，阿迪达斯销售额55.96亿欧元，同比增长10%，增长表现良好。但其在大中华区的销售额同比下滑35%，且经营利润下降16.8pct.，全年预计仍将保持双位数的销售额下滑。我们认为，海外品牌在中国的销售走弱，为国产品牌的崛起创造了较好的发展机会。目前来看，国产品牌无论是在产品质量、设计以及科技等层面均具备与海外品牌一战之实力，叠加国潮崛起消费者对国产品牌认可度的快速提升，国内品牌服饰具备进一步抢占市场份额的可能。考虑到后疫情时代，消费者对居家健身、户外运动等领域关注度和参与度持续上升，户外运动类产品销量剧增，搜索量暴增，持续看好运动服饰、户外装备等细分领域下半年的业绩复苏。
推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
风险提示
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
