主要观点：
疫情好转适逢暑假旺季，叠加政策利好，刺激需求释放
2022.3以来爆发的新冠疫情基本得到有效控制，防疫措施渐进放松，多省恢复跨省游、派发消费券、推出景区优惠政策，刺激旅游消费市场，传统旅游旺季，全国铁路客运量持续回暖，7月份达到2.24亿人次，环比增长33.9%，带动线下消费和旅游市场复苏。根据汇客云数据，2022.7，南京、杭州、长沙、济南等四城3万平方米以上购物中心，场均日客流恢复至2019年同期67%~84%。7.20-8.4，全国14个城市17个景区上榜单日客流量TOP10，多地客流指数较平日涨幅超100%。
投资建议
商贸零售行业：疫情冲击加速行业优胜劣汰，以牺牲利润换取现金流的模式难以为继，迫使企业寻求转型升级。商贸零售企业转型主要有三条路径：①迎合多元化消费需求，塑造消费新场景，从“零售”向“零售+”转型，比如丰富服务业态，增加教育、餐饮、影院、游乐等设施，提升消费者体验感。②加强全渠道建设，通过小程序、公众号、社交媒体布局线上渠道，多触点引流，同时优化线下渠道，增加消费者黏性；借助数字化赋能打通全渠道，多维度采集数据，构建私域流量，实现精细化管理，提高消费者转化率、复购率。③通过调改+自采自营+打造自有品牌+切入免税赛道等方式，丰富产品品类，优化商品组合，构建差异化优势。推荐调改成果显著的杭州解百（600814.SH），布局免税赛道的王府井（600859.SH）。
酒店行业：从需求端看，疫情缓解后，商旅需求爆发，政策刺激以及暑假加持下有延续趋势。从供给来看，疫情加速行业出清，酒店龙头强者恒强，逆势扩张，抢占三四线市场，市占率有望进一步提升。推荐具有规模优势的酒店龙头首旅酒店（600258.SH），定位中高端精选、高端度假酒店的君亭酒店（301073.SZ）。
风险提示
阶段性疫情反复，国内防疫政策收紧；行业竞争加剧；经济下行压力加大。
