行情回顾
本周电子（中万）板块指数周涨跌幅为6.44%，在申万一级行业涨跌幅中排名第1。电子行业（中万一级）指数在本周大幅领涨，跑赢上证指数7.25pct跑赢沪深300指数6.76pct。电子行业PE处于近五年20.9%的分位点，电子行业指数处于近五年63.3%的分位点。行业每周日平均换手率为2.25%。
核心观点
1、美国拟进一步制裁我国半导体产业链，芯片国产替代浪潮利好上游半导体设备、材料等板块
美国近日通过“芯片和科学法案”重振芯片行业，抑制中国半导体崛起企图昭然若揭。虽然所谓“芯片和科学法案”宣称旨在提升美国科技和芯片业竞争力，但该法案包含一些限制中美正常科技合作的条款。美方拟通过限制出口和对相关企业施压对中国半导体产业链实行制裁，涉及环节包括EDA、存储制造设备、14nm以下的芯片制造工具、EUY和DUV光刻机等。本周佩洛西审访台湾并与台积电董事长会谈引起重大关注，再次印证了半导体在未来国际博弃中不可替代的重要性。
我国芯片自给率较低、依赖进口，国产替代迫在眉睫。2020年中国大陆本土芯片自给率仅为5.9%，国产替代空间广阔。同时，我国集成电路产业依然存在相当严峻的贸易逆差，出口金额不足进口金额的四分之一，集成电路高度依赖进口，高端芯片目前都无法自给。
在我国晶圆厂持续扩产和国产替代进程加速的机遇下，重磅利好上游半导体设备、半导体材料。我们判断国内晶圆厂扩产需求仍然旺盛，同时鉴于国产替代的宏观政策加持与国际形势、供应链安全的不确定性，我国半导体产业链也将力求形成供应闭环，防止“缺芯潮”再度出现，因此国产半导体设备、半导体材料厂商有望订单持续饱满。
2、国内汽车消费企稳回暖迹象明显，一定程度上反映消费者信心提振
4月汽车产/销量触底后环比稳步上升，6月超过近年来同期水平。汽车行业已逐渐走出低谷，目前恢复情况良好。预计2022年全年汽车总销量小幅增长，乘用车、新能源车需求预期积极。根据中国汽车工业协会的预测、2022年我国汽车销量有望同比增长3%。其中乘用车销量预计同比增长约7%，而商用车下降趋势未明显改善，预计同比下降16%左右。新能源车销量有望达550万辆，同比增长56%以上。
乘用车产/销量受政策推动恢复迅速，商用车表现仍稍显低迷。乘用车由于受到购置税减半政策、各地方促进汽车消费补贴以及对4、5月的一定回补，产/销量迅速攀升。今年上半年，乘用车累计产量、销量分别同比增长6.0%和3.4%，整体表现已恢复到疫情前水平。而商用车的产/销量虽然在5、6月环比有所改善，但今年上半年商用车产量、销量分别同比下滑38%和41%。
新能源车产/销量创历史新高，上半年均同比增长1.2倍。2022年1-6月，新能源汽车累计生产266.1万辆，同比增长118.2%，累计销售260.0万辆，同比增长115.0%，市场占有率达21.6%，其中新能源乘用车销量占乘用车总销量的24.0%。
汽车出口大幅改善，新能源车是中国汽车出口的核心增长点。5月、6月连续两月汽车出口量创新高，6月汽车企业出口24.9万辆，同比增长57.4%/环比增长1.8%。尽管俄乌冲突影响了部分的出口市场，但目前多数企业海外订单情况较好，并无明显回落迹象。
汽车产业链恢复态势良好，有望大力拉动国内汽车电子发展。鉴于下半年汽车产业链，尤其是新能源汽车销量预期乐观，以及汽车“四化”程度不断演进驱动汽车电子占整车成本比重攀升，汽车电子有望实现量价齐升。建议关注电动汽车带来新变化的整车制造板块、电动车核心器件功率半导体、ADAS/自动驾驶驱动的激光雷达以及落地较快的智能座舱相关板块。
汽车为代表的大宗消费作为我国消费的晴雨表回暖迹象明显，尤其是乘用车的亮眼表现也预示着我国消费者能力和意愿的提升。因此，我们预计随着汽车产业链消费回暖，传统消费电子也将在三季度末到四季度迎来小高潮，叠加Q4是消费电子的传统旺季，建议关注消费电子相关芯片及零部件厂商。
建议关注
美国芯片法案刺激下受到利好的半导体上游标的：华海清科、拓荆科技、北方华创、中微公司、华峰测控、华特气体等；
整车制造相关标的：赛力斯、江淮汽车等；
电动汽车关键部件相关标的：江海股份、士兰微、扬杰科技、韦尔股份等；
消费电子相关芯片及零部件相关标的：法拉电子、力芯微、希荻微等；
高景气行业龙头，业绩增长较为确定的标的：士兰微、扬杰科技、斯达半导、北方华创、华海清科、江海股份、法拉电子、韦尔股份、环旭电子、圣邦股份、兆易创新、景旺电子等。
风险提示
汽车销量不及预期、汽车智能化发展不及预期、国产芯片等产品研发进展不及预期、国际形势恶化的风险、疫情发展超预期、流动性风险。
