投资要点
培育钻石行业接近10%拐点，相当于2020年的新能源汽车，黄金投资期已开始
1）预计至2025年，全球培育钻石原石需求从2021年93亿元增至313亿元，2022-2025年复合增速35%。2022年6月印度培育钻石毛坯进口额/出口额同比增长47%/57%，1-6月累计进口额/出口额同比增长72%/81%，景气度持续向上。
2）2019年，国内新能源汽车平均市场渗透率小于5%，2021年突破10%并于年底达到19%，创历史新高；2021年前，印度培育钻石进出口渗透率均小于5%，2021年至2022年，进出口渗透率均翻倍增长，接近10%拐点，有望复制新能源车高成长性。预计到2025年，全球培育钻石销售额渗透率达16%，美国作为主要消费国渗透率将达23%。
惠丰钻石：CVD培育钻石获突破，产品达可售标准，将加大布局功能金刚石材料
根据公司8月2日发布的公告，公司成功研发生产出培育钻石产品。公司采用CVD技术，通过MPCVD通用设备与工艺系数改进相融合的方式进行培育钻石研发与生产，产品已达到可售标准，质量仍在进一步优化中。我们认为，惠丰钻石作为人造单晶金刚石微粉冠军企业，在金刚石微粉业务基础上向产业链上游延伸，加快打造培育钻石规模化生产能力，进一步提升了综合竞争实力，将充分受益于培育钻石行业快速增长。未来，公司将加大布局CVD金刚石在珠宝、精密刀具、半导体器件、集成电路散热、传感器及激光等高精密材料应用领域的业务。
CVD是大克拉培育钻石大势所趋；高温高压法也加速迭代，未来均有很好机会
1）中兵红箭：CVD法突破10克拉以上培育钻石毛坯批量制备技术，达世界一流水平。根据豫西集团官方新闻，中兵红箭单炉MPCVD设备可生长14颗10克拉以上的单晶毛坯，色级D-E色，净度等级VS以上。2）四方达：CVD培育钻石扩产力度最大、技术储备最先进的公司之一。首期100台设备产线已进入调试、运行阶段；二期10万克拉产线建设启动；设备自研，扩产产能可实现快速有效扩张。3）黄河旋风：加紧研发CVD大单晶，密切关注定增进展，培育钻石扩产加速。黄河集团正抓紧研发CVD大单晶和第三代半导体的开发与推广。公司拟对实控人以7.14元/股价格募资8-10.5亿用于培育钻石产能扩张及补流偿债，其中培育钻石项目拟投资9.1亿用于设备购置，建设期3年，达产年59万克拉产能。4）国机精工：CVD法培育钻石技术蓄力多年，募投项目即将全面投产贡献业绩增量。2018年募资项目已基本实施完毕，形成100余台MPCVD设备，将实现年产30万片大单晶金刚石，预计2022年可实现全面生产。
力量钻石：定增计划获证监会批复同意，拟募集不超过40亿元扩产培育钻石
公司8月1日发布公告，定增计划正式获批，拟募集不超过40亿元，用于新建培育钻石和工业金刚石单晶产能。达产后培育钻石总产能将达到现有产能（2022年）的5.3倍，金刚石单晶总产能将达到现有产能（2022年）的2.5倍。我们认为，本次定增落地后，公司将享受产能释放+行业高景气双重红利，有望向培育钻石龙头看齐。
投资建议：重点推荐中兵红箭、四方达、黄河旋风、力量钻石、国机精工
（1）中兵红箭：全球培育钻石原石+工业金刚石双龙头，抗风险能力强，业绩弹性大；
（2）四方达：CVD法培育钻石未来之星，国内CVD法技术储备最先进公司之一，复合超硬材料业务驶入快车道；（3）黄河旋风：高温高压法双龙头之一，高温高压+CVD法并举，历史包袱逐步卸载，有望再次崛起；（4）力量钻石：培育钻石新秀崛起，拟40亿定增大幅扩产，短期业绩增幅大。（5）国机精工：培育钻石设备+产品双轮驱动。
风险提示：培育钻石原石竞争格局变化和盈利能力波动、销售体系变化的风险
