投资要点：
Pilbara锂精矿拍卖价重回历史高点，澳洲锂矿生产放量有限，市场供应紧张锂价高位预期持续。澳大利亚锂矿商Pilbara于8月2日发布公告举行第八次5000吨5.5%锂精矿拍卖，达成拍卖价6350美元/吨，较上次价格上涨2.6%，与第6次拍卖价持平，在上次拍卖价格小幅下行后重回历史高点，锂价上行方向未改变。从锂矿供给端看，第二季度澳洲各矿山在疫情和劳动力短缺的影响下锂辉石精矿增量有限甚至出现产量下滑，市场供应紧张状态仍未得到缓解。供给端产能增长受限叠加需求端市场景气为矿端价格提供支撑，我们预计锂矿价格全年有望高位维持。在锂矿供应紧缺的态势下，资源禀赋的重要性被进一步强调，车企通过预付现金锁定锂盐资源的趋势已出现，一体化优势布局厂商将有望持续收益。
7月淡季地方补贴集中到期新势力销量环比回落，比亚迪增长超预期，扩需政策持续下半年新能源车产销有望走强。造车新势力新能源车7月销量同比保持增长态势，小鹏、蔚来、比亚迪等环比有所回落，哪吒、零跑等部分厂商月销量攀至历史新高，同时比亚迪7月新能源车销量超16万辆创历史新高，环比增长21.26%超预期。7月高温车市传统淡季来临，地方补贴月内集中到期叠加部分车型面临改款造成新势力销量增势受阻，但在扩需政策持续发力和新车型上线态势下，预计下半年新能源车销量将再次走强。比亚迪供应链抗风险能力较强，车型布局完整，促进销量保持稳定增长态势，目前比亚迪累计订单不断增长，下半年业绩有望持续高增。
投资建议：我们预计锂资源市场行情持续走强，本轮供给需求的错配周期将超出预期，我们认为拥有资源禀赋优势（1、资源的自主可控；2、产业链一体化锁定原料供应缓解原材料供应紧缺压力）的企业将会在锂资源高景气行情下维持高盈利能力。此外需求高增长预期不变态势下关注盈利能力反转和竞争格局优化的细分产业链机会，关注竞争格局优化且供给增量有限（负极石墨化短期依旧紧缺，隔膜扩张受设备供应有限）的负极和隔膜领域中成本和规模经济优势明显并上下游一体化布局的龙头厂商；此外关注碳酸锂逐步形成自供以及盈利能力进一步回升并且能形成产业链一体化布局的优质动力电池厂商。4680和麒麟电池加速推进下看好续航焦虑下快充和高镍的结构性机会，我们建议关注具备硅基负极量产能力的负极龙头厂商，看好高镍布局+成本控制明显的龙头正极厂商盈利有望逐步触底回升，此外看好电池新工艺下带来的零部件边际机会，看好热管理、碳纳米管等厂商有望在新技术电池加速投产下的订单增量。
风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。
