行情回顾：A股、海外纺服板块表现好于大盘。7月A股、港股大盘下行，美股、台股大盘上行；纺织板块A股、美股表现均好于大盘。
品牌渠道：6月服装社零同比正增长，运动品牌表现较好。2022年6月服装社零同比上升1.2%。2022年至今穿类网上零售累计增长5.6%，6月天猫旗舰店中，耐克、阿迪分别+44%/-9%，2年累计增速5%/-36%。安踏、FILA、李宁、特步同比上升29%/46%/19%45%，2年累计增速97%/151%/70%/77%。抖音方面，耐克从去年中发力抖音，迅速发展到2亿元/月的GMV。李宁、安踏因为去年7月的高基数而增速放缓，FILA继续维持强劲的三位数增长势头。
制造出口：越南纺织出口维持景气，国内纺织开机率较低，制造成本好转。越南纺织出口6月继续增长22%。国内6月延续5月增长，纺织品和服装出口同比增长8%和19%，分别同比2019年增长31%/26%，环比5月加速。从6月下旬至今内外棉价大幅下降，锦纶切片和长丝价格小幅下降，7月进入传统淡季且纺织业受到下游去库存影响，国内整体PMI降至49.0，盛泽织机开机率60.8%，比6月下降5.6百分比。7月综合运价环比下降1.7%，人民币总体维持贬值趋势，近期人民币兑美元汇率平均在6.75左右。
纺服板块公司公告与行业新闻：A股方面，稳健医疗、鲁泰A、森马服饰、歌力思、太平鸟、百隆东方发布业绩预告或半年度报告。港股方面，波司登披露2022财年年度报告，特步国际、安踏体育、中国利郎披露上半年营运状况，宝胜国际、裕元集团发布财务数据。海外公司方面，Prada、爱马仕销售额和业绩大涨，阿迪达斯再次下调去年销售额增幅预期在个位数。
投资建议：看好业绩出色的制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头。6月以来，随着疫情好转带动内需恢复，国内消费呈现较好反弹趋势，头部运动品牌保持良好增长。制造出口方面，国内纺织上游开机率较低，但出口增速继续保持景气，叠加成本下行、人民币汇率贬值的利好因素，看好业绩向好和中长期成长出色的优质制造企业投资机遇。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团、鲁泰A。
风险提示：疫情反复多次冲击、国际政治风险、汇率与原材料价格大幅波动。
