投资要点：
7月，新势力继续保持过万销量。新势力中，哪吒汽车交付14037台，同比增长133.5%，本年累计77168台；零跑汽车交付量连续三个月创新高，7月交付量达12044台，同比增长超177%，累计交付64038台；小鹏汽车交付11524台，同比增长43%，本年累计80507；理想汽车交付10422台，本年累计70825台；蔚来交付新车10052台，本年累计60879。此外，广汽埃安销量25033台，创历史新高，本年累计12.5万台；小康赛力斯销量7807台，同比增长8873.56%。
2022年新能源新车型市场表现亮眼，爆款车型有望持续扩充。2022年是新能源汽车的产品大年，多款车型在预售或上市交付阶段表现出色，长安深蓝SL03上市当晚33分钟订单突破10000辆，理想L972小时内订单量超30000张；腾势D9预售两个月订单超3万台；岚图梦想家交付当日大客户现场签约6000辆。此外，蔚来ET7自3月底交付以来，6月销量已达4349辆；比亚迪海豹于7月29日上市，并拥有超过6万订单。
新能源车新品周期释放，自主品牌集体加速向上。2020-2021年，A级车是传统自主厂商布局新能源的主要细分市场，新车型多以SUV为主；另外，A0/A00级新车数量相对较多，B/C及新车数量相对较少。进入2022年之后，1）迎来新能源轿车的新品周期，比亚迪海豹、驱逐舰05、长安深蓝SL03、上汽智己L7等传统厂商的新款轿车车型，以及新势力中的蔚来ET7/ET5、哪吒S、零跑C01等轿车车型都集中在今年上市。2）B/C级新车数量相比前两年明显增多，A0/A00级新车数量减少，这体现出自主品牌正在加快推进高端化发展。
新能源乘用车渗透率25.6%，1-6月累计销量同比增长119.6%。6月，我国汽车销量达250.2万辆，同比+24.16%，其中乘用车222.2万辆，同比+41.59%；商用车28.1万辆，同比-37.10%。新能源乘用车销量56.9万辆，同比+135.7%，环比+33.3%；新能源乘用车渗透率25.6%；新能源乘用车1-6月累计销量达247.7万辆，同比+119.6%。
2022年6月，汽车市场品牌集中度与车型集中度小幅回升。相比2022年5月，6月新能源车企CR2回升1.8pct，CR5回升2.7pct，CR10回升0.2pct；新能源车型CR5回升4.8pct，CR10回升2.7pct，CR15回升1.4pct，CR20回升1.0pct。我们认为，在终端涨价和新冠疫情等市场不利因素的影响下，比亚迪展现出强大的产品力和品牌力，销量表现最为稳定；而随着疫情好转，各家产能逐渐恢复，且产品多样性不断丰富，导致车企集中度和车型集中度环比下降。2022年疫情、上游原材料涨价、安全问题等多方不利因素的共同作用，是对车企的一次压力测试和全面洗牌，头部车企集中度将逐渐提升。
2022年6月共13款新能源车型批发量破万辆，其中7款为比亚迪旗下车型，2款为特斯拉旗下车型，头部优势显著。13款车型分别为：ModelY（52557辆），宏光MINIEV（46249辆），宋PLUSDM（26517辆），Model3（26349辆），元PLUS（16704辆），理想one（13024辆），汉EV（12945辆），汉DM（12494辆），秦PLUSDM（12111辆），AIONY（11801辆），秦PLUSBEV（11269辆），比亚迪海豚（10376辆），奔奔EV（10161辆）。
新能源乘用车批发量TOP10车企中，全部月销超万辆，其中比亚迪以月销破13.3万辆的成绩稳居榜首。疫情冲击过后，特斯拉以7.9万辆的成绩位居第二；此外，6月传统车企表现优于新势力。
行业评级及投资策略：①整车板块，本轮购置税优惠刺激拉动最大、透支最少、挤出有限，月均28万辆；分别拉动1.6L及以下/1.6-2.0L排量车型129/68万辆，月均18/10万辆。②零部件板块，零部件盈利能力历史上没有出现连续3个季度的持续下滑，22年Q1拐点向上。2022年6月新能源乘用车渗透率已达25.6%，汽车产业加速变革，特斯拉、新势力的毛利率不断提升，特斯拉国产供应商业绩普遍快速增长；特斯拉浪潮带来整车估值重估，NOA功能重新定义智能汽车引发军备竞赛，硬件堆料，国产替代空间大。维持汽车行业“推荐”评级。
推荐三条主线：
1、特斯拉产业链&零部件：特斯拉生产制造革命：4680CTC+一体化压铸。①一体化压铸：推荐拓普集团、旭升股份、爱柯迪，关注文灿股份、广东鸿图、立中集团；②4680CTC：热管理-大流量膨胀阀+水冷板，推荐三花智控、银轮股份，关注盾安环境。此外，我们预计2022年会批量出现：特斯拉成为第一大客户，新势力进入前五大客户的特斯拉产业链国产供应商，推荐双环传动、华域汽车、福耀玻璃、均胜电子、星宇股份，关注新泉股份、华达科技。
2、智能驾驶&汽车电子：NOA功能重新定义智能汽车，从高速NOA到城市NOA，预埋L4级别硬件，从选装到标配，引发新车型展开军备竞赛，国产替代迎来历史机遇。①线控底盘：推荐伯特利、拓普集团、保隆科技，关注中鼎股份；②激光雷达：推荐爱柯迪、华阳集团；③域控+智能座舱：推荐德赛西威、华阳集团，关注科博达。
3、整车：中央到地方汽车消费刺激政策密集落地，新能源+传统燃油齐增长，汽车行业基本面全面向好。推荐：①比亚迪：最强车型周期+盈利能力环比持续提升；②长安汽车：阿维塔+深蓝引领的新能源车型周期；③长城汽车：产能利用率提升带动盈利改善。此外，我们还推荐上汽集团、广汽集团、宇通客车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、吉利汽车。
风险提示：海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响；重点关注公司业绩不及预期的风险；需求增长不及预期的风险；原材料价格及运费持续上涨的风险；新能源汽车渗透率提升不及预期的风险。
