核心要点：
上周中药Ⅱ下跌2.68%，医药板块整体表现较弱
上周医药生物报收9031.09点，下跌3.77%；中药Ⅱ报收6746.65点，下跌2.68%；化学制药报收10089.08点，下跌3.39%；生物制品报收9259.09点，下跌3.24%；医药商业报收5769.1点，上涨0.38%；医疗器械报收7748.18点，下跌1.94%；医疗服务报收9255.23点，下跌7.55%。医药板块7月整体表现较弱，呈现回调态势。上周仅医药商业涨幅为正，医疗服务跌幅最大，中药板块跌幅相对较小。
从公司表现来看，表现居前的公司有：*ST辅仁、康惠制药、*ST吉药、葵花药业、江中药业；表现靠后的公司有：以岭药业、大理药业、精华制药、盘龙药业、广誉远。
中药PE(ttm)环比下降0.54倍，PB(lf)环比下降0.08倍
上周中药板块PE为19.61倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.83；当前PB为2.72倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.49。中药板块PE环比下降0.54倍，PB环比下降0.08倍。中药行业估值仍处于2019年年初的低位水平。中药板块相对沪深300估值溢价率为62.15%。
中药材市场走货有所放缓，预计后期或呈现小幅震荡
上周中药材价格总指数为230.83点，较前一周小幅上涨0.2个百分点，从十二个中药材大类看，呈现出六涨六跌。近期一方面受高温天气影响，另一方面受全国多地疫情反复影响，中药材整体货源走动有所放缓，部分品种呈现出震荡态势。预计后期价格指数将保持小幅震荡，或有小幅下跌可能。
《古代经典名方关键信息表(25首方剂)(征求意见稿)》发布
近日，国家中医药管理局会同国家药品监督管理局共同组织制定了《古代经典名方关键信息表(25首方剂)(征求意见稿)》。继2019年中共中央、国务院发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》之后，政策在中药传承方面不断推进，明确建立了基于中医药理论、人用经验、临床试验“三结合”的中药注册审评政策体系，古代经典名方中药复方制剂注册审批进一步简化，古代经典名方关键信息考证研究工作积极进行，中药经典名方在保证临床疗效的前提下迎来政策红利。
8月中下旬进入中报密集披露期，关注中报业绩表现较好标的
目前有18家中药上市公司发布业绩预告，其中有9家公司实现净利润同比正增长，8家公司净利润同比增速在50%以上，4家公司净利润同比增速超过100%。8月中下旬是中药上市公司中报的密集披露期，建议关注中报业绩表现较好的标的。
中长期，我们仍然认为“政策＋医药消费刚性＋业绩稳增＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会。我们维持行业“增持”评级，围绕中药行业相关政策，寻找中药行业投资机会，建议关注三大主线。
主线一：传承创新线，关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是受益相对较大的细分领域。
主线二：政策避风港线，关注偏消费、OTC终端拓展。中成药集采相对温和，独家品种表现较好。在集采大背景之下，OTC终端的拓展可以助力中药企业平滑医院端集采带来的降价影响，偏消费类中药是集采政策避风港。
主线三：关注新冠预防治疗相关中药标的。国家对中医药的支持以及国家、WHO对中医药在预防及治疗新冠中积极作用的肯定，进一步凸显了中医药在公共卫生事件中的重要地位。鉴于新冠疫情的常态化，我们建议关注与新冠预防治疗相关的中药产品及生产企业。
风险提示
（1）行业政策趋严；
（2）行业及上市公司业绩波动风险。
