指数走势与估值水平持续回升。7月SW机械设备行业指数上涨5.15%，在31个申万一级行业中排名第2，同期沪深300指数下跌7.02%。年初至今机械设备一级行业指数下跌10.86%，跌幅有明显收窄。各二级子行业中，通用设备与专用设备7月涨幅居前。一级行业PE（TTM）与PB（LF）十年期分位数回升至50%左右，二级子行业中专用设备板块分位数水平最高，达到62.80%/78.51%。
6月工业数据回暖，7月PMI再度低于临界线。Q2工业生产总值同比增长0.4%，上半年增速3.3%。6月规模以上工业增加值同比增长3.9%，环比提升0.84个百分点，1-6月累计同比增长3.4%。上半年规模以上工业累计营收与利润总额同比增速分别为9.1%与1%，与1-5月相同，累计营收利润率提升0.06个百分点，但成本仍在上涨。受传统生产淡季、市场需求释放不足、高耗能行业景气度走低等影响，7月制造业PMI比上月下降1.2个百分点至49.0%，回落至临界线下。五项PMI构成指数均下滑，除供应商配送时间外均落在50%以下。
制造业固定资产投资趋稳，工业机器人销量增速下滑。6月制造业固定资产投资额累计同比为10.4%，相比5月下降0.2个百分点。上半年工业机器人、金属切削与成形机床累计产量分别为20.24、29.01与10.4万台，同比增幅分别为16.59%、-2.31%与0.97%，工业机器人产量增速放缓，机床产量同比基本持平。
工程机械6月销售环比提升。上半年基建投资完成额累计同比为9.25%，相比1-5月上升1.09个百分点，地方政府专项债发行额超过3.9万亿元，同比增长126.40%，基建进度预计将维持在较高水平。房屋新开工面积累计同比为-34.4%，相比1-5月下降3.8个百分点，降幅进一步拉大。6月挖掘机、叉车与装载机销量分别环比提升0.66%、10.50%与3.25%，挖掘机月开工时数下降至95.2小时。
原材料价格有所回落，价格波动影响企业采购意愿。7月份钢材、橡胶与油气价格均有下降，但由于大宗商品价格的大幅波动，部分企业观望情绪加重，采购意愿减弱，本月采购量指数为48.9%，比上月下降2.2个百分点。
政治局会议安排下半年经济工作，基建与汽车消费政策出台。7月28日政治局会议对下半年经济工作做出安排，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。《“十四五”全国城市基础设施建设规划》、《国家公路网规划》等文件出台，持续推进基础设施建设；多部门印发扩大汽车消费与配套设施建设的通知。
投资建议：经营压力仍大，关注中期业绩与订单。二季度国际形势和疫情对机械设备行业产生较大压力，6月由于供需集中释放，月度数据多呈向上态势。但7月份PMI再度回落至50%以下，且总体来看由于市场需求仍不足、疫情风险并未完全消除、大宗商品价格波动等因素，机械设备行业经营环境未有明显改善，8月份仍面临着较大的下行压力，对稳增长与基建推进等政策推动力仍将有较大的依赖。8月中报季亦需关注中期业绩受冲击情况与订单等数据是否符合预期。维持行业“同步大市”评级，建议关注受益于下游汽车与电气等行业近期较高景气度、产量稳步增长并具备长期价值的工业机器人与零部件领域，可关注埃斯顿等整机企业与天准科技、绿的谐波等零部件厂商。
风险提示：市场需求不足、疫情仍有散发、大宗商品价格波动较大。
