数据点评
风电招标高景气，7月风电招标环比提升38.2%。据我们统计，2022年1-7月风电招标规模57.6GW，其中海风招标10.4GW。7月风电招标规模达7.3GW，环比提升38.2%，其中海风招标1.7GW。考虑下游业主多在上半年集中招标，下半年集中交付。预计2022年全年风电招标量可达80GW+，其中海风招标量可达15GW+。
陆风机组价格连续6-7两月环比提升，2H22企稳确定性高，支撑风电制造核心产业链景气度走稳。据我们统计，1-7月陆风机组加权容量中标均价（扣除塔筒400元/KW）分别为2007元/KW、1994元/KW、1846元/KW、1851元/KW、1693元/KW、1791元/KW、1808元/KW。其中，6月、7月中标均价连续两月环比提升，分别为5.79%/0.97%。1-5月陆风价格持续下降主要由于现有招标部分为框架招标，除头部几家外，大量主机厂在手订单仍处于不饱和状态。我们预计2H22陆风机组招标价格企稳确定性较高，全年均价将回归1700-2000元/KW：1）随下半年业主招标量进一步释放，主机厂在手订单不饱和状况可出现改善；2）近期出现多起风电机组相关事故，当前价格水平下主机厂盈利微薄，继续降价或带来一定质量和安全风险。因此，下游业主在选择中标方时，相较于低价，将更多考虑产品、服务品质及综合实力等因素；3）下游业主现有IRR水平高。
陆风机组中标集中度提升。2019-2021年国内风机CR3集中度连续下降，2021年达47.4%。根据2022年1-7月陆风中标规模集中度，金风、明阳、远景能源位列前三，CR3达到52%，行业集中度提升。
平价海风项目IRR可达6%。据我们统计，2021年起至今国内已有12个平价海风项目公布招标价格，其中含塔筒机组中标/预中标均价在4173元/KW，不含塔筒机组中标/预中标均价在3830元/KW。目前山东省海风建设成本在9-11元/W，广东在12-14元/W，浙江在9-12元/W。据测算，当建设成本在12元/W，发电利用小时数在3600小时时，IRR可达6%。
保守预计今年海缆招标量达13.8GW。截至目前，今年已有5.6GW海缆项目完成招标。有2GW海风项目公布部分海缆项目预中标/中标情况。考虑海风项目中海缆与风电机组之间的招标时间跨度大致为1-3个月，我们预计目前进行风机招标或已完成风机招标的海风项目均会在今年完成海缆招标，因此保守预计仍有6.2GW项目会进行招标。全年海缆招标量将达13.8GW。
投资建议
预计未来风电需求持续保持高增，叠加原材料价格大概率下行，我们主要推荐三条主线：1）海风相关产业链；2）全球供应以及国产化替代的高成长零部件；3）受益行业景气环节。重点推荐标的：东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技
风险提示
疫情反复造成全球经济复苏低于预期的风险；大宗商品价格波动风险。
