核心要点：
7月原油价格延续跌势，天然气价格大幅上涨
原油方面。截至7月31日，IPE布油收110.0美元/桶，环比下跌5.0%，年初至今上涨39.4%；WTI原油收98.3美元/桶，环比下跌10.3%，年初至今上涨29.4%。受美国宣布继续释放原油储备和IMF下调全球经济预期等因素影响，原油价格延续6月以来的跌势。
天然气方面，截至7月31日，IPE天然气收361.0便士/色姆，环比上涨111.1%，年初至今上涨65.7%，NYMEX天然气收8.29美元/mmBtu，环比上涨27.7%，年初至今上涨113.7%。受俄罗斯持续削减天然气供应影响，欧洲和美国天然气价格均出现大幅上涨。
煤炭方面，截至7月31日，我国动力煤期货收盘价为859.0元/吨，环比下跌0.9%，年初至今上涨21.9%；秦皇岛Q5500动力煤市场价1,153.0元/吨，环比下跌7.4%，年初至今上涨45.9%。煤炭供应增加推动煤炭价格小幅回落。
采矿业投资增速进一步下降，油气煤炭产量增速亦有所下滑
投资方面，2022年6月我国油气开采业利润总额累计增长126.0%，固定资产投资累计增长13.8%；煤炭采选业利润总额累计增长157.1%，固定资产投资累计增长36.5%；采矿业利润总额累计增长119.8%，固定资产投资累计增长9.8%。受疫情影响，采矿业6月资本开支仍在持续下降。
产量方面，2022年1-6月，我国原油累计产量1.03亿吨，同比增长4.0%；天然气累计产量1,095.8亿立方米，同比增长4.9%；原煤累计产量21.9亿吨，同比增长11.0%。煤炭产量增速略有回升而油气产量则略有下降。
开工方面，2022年二季度我国油气开采行业产能利用率为92.3%，煤炭开采行业产能利用率为74.3%，开工率均较一季度有所回落。
投资建议
今年以来，地缘冲突的爆发已大幅推高国际能源价格，而冲突的持续和对抗升级可能在中长期改变全球能源供给格局，支撑油气价格维持在高位水平，从而推动油气公司增加资本开支。而从国内外主要油气公司的季度报告中亦可验证，其资本开支增速均开始持续上升趋势。国内煤炭方面，随着供给紧平衡的局面持续，高位煤价将得到支撑，而企业盈利持续增长亦将推动资本开支增加，叠加增产保供、先进产能置换等政策驱动，优质煤炭企业固定资产投资仍有望维持增长。因此，我们维持能源及重型设备行业“增持”评级。
风险提示
能源价格大幅下降导致企业资本开支意愿减弱。全球经济增长放缓。
