核心观点
7月A股震荡下行，包装印刷板块逆势增长，家居板块明显回落。A股7月上旬持续震荡，中旬回落下行后震荡维稳；港股7月持续下行；美股7月震荡上行。A股轻工制造板块弱于上证指数；港股轻工制造指数（中信）弱于恒生指数和港股非必须性消费；美股非必须消费品强于标普、道琼斯指数。
6月消费端零售额回暖，制造端家具制造业PPI小幅回暖。6月社零同比+3.1%。轻工子行业具体来看：文化办公用品/日用品/家具零售额6月分别同比+8.9%/+4.3%/-6.6%。6月家具制造业PPI同比小幅回升，造纸及纸制品业PPI同比持平。6月家具出口额和纸浆纸及其制品出口额同比小幅回落。
木浆现货价格上涨，白卡纸价和瓦楞纸价下滑。截至7月29日，从外盘浆价来看，针叶浆和阔叶浆报价较上周持平。从我国现货价格来看，针叶浆较上周上涨150元/吨，阔叶浆上涨200元/吨。文化纸方面，白卡纸较上周下跌500元/吨；包装纸方面，箱板纸较上周持平，瓦楞纸较上周下滑1.2%。
地产数据：6月住宅销售面积同比降幅收窄，7月初楼市成交骤冷，中下旬小幅回暖。6月地产开工和竣工表现偏弱，但销售数据同比下行幅度收窄，6月住宅销售面积同比-21.8%，较上月+14.8%。7月楼市整体成交同比环比均下跌，其中前两周环比降幅较大，中下旬开始有边际回暖趋势。
线上数据：上半年住宅家具和居家用品消费表现较好，6月重点品类销售同比增速下滑。2022年上半年重点关注品类中住宅家具和洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰品类销售同比上涨，商业/办公家具和全屋定制品类销售同比下滑。6月重点品类销售同比均有所下滑，重点关注家居公司中销售额增长排名前五的店铺分别是居然之家/红星美凯龙/喜临门/顾家家居/索菲亚家居。
二季报前瞻：行业一二季度普遍受疫情影响，供给端生产交付延迟，需求端线下消费需求减弱，预计部分龙头企业仍有阿尔法，预计二季度欧派家居、索菲亚、志邦家居、顾家家居、百亚股份业绩仍有正增长。
公募基金持仓：二季度轻工行业持仓总市值环比上升，家具板块关注度提升。前十大重仓股中轻工持仓市值为159亿，占总市值比例环比上涨0.24%。持有市值前五的公司分别为顾家家居/欧派家居/太阳纸业/索菲亚/集友股份。
投资建议：看好疫后消费需求回补，关注中报业绩稳健标的。6月以来消费复苏趋势显著，消费品需求反弹可期；疫情对生产、物流影响也逐步减轻，企业盈利修复向好。重点推荐业绩支撑性强，长期成长确定性强的优质龙头企业：欧派家居、顾家家居、索菲亚、晨光股份、百亚股份、太阳纸业。
风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。
