金晶科技（600586）成长空间有多大？券商2022年4月13日研报内容摘要如下：看好公司光伏玻璃中长期成长性，回购股份彰显发展信心公司在光伏玻璃具备两种不同工艺路线的技术优势，宁夏压延玻璃、马来西亚薄膜组件背板玻璃先后点火，22 年将贡献新的增量，看好公司光伏玻璃中长期成长性。公司拟1-1.5 亿元回购公司股票用于员工持股计划或股权激励，彰显发展信心。考虑到玻璃价格下降，下调22-23 年归母净利润预期至11.0/14.0 亿元（前值28.0/33.6 亿元），新增24 年净利润预期18.6亿元，参考可比公司估值，给予公司22 年13x 目标PE，目标价10.01元（前值：15.68 元），维持“买入”评级。
风险提示：需求恢复不及预期，成本端持续上涨等，光伏玻璃产能投放不及预期。
玻璃21 年量价齐升，22Q1 需求承压导致价格下滑公司21 年玻璃业务实现收入46.4 亿元，同比增长57.8%，技术/浮法/深加工及节能玻璃分别实现销量1322 万重箱/2039 万重箱/443 万平米，同比分别+11.8%/+7.6%/+12.9%，测算技术及浮法玻璃综合均价127 元/重量箱，同比+40 元，玻璃主业实现量价齐升。化工业务2021 年实现收入20.3 亿元，主要受益纯碱价格上涨，销量131.9 万吨，同比-15%，单价同比提升44%达1539 元/吨。
我们测算22Q1 浮法白玻价格均价114 元/重箱，同比基本持平，环比下降7 元/重箱，主要系需求较为低迷，22Q1 重碱价格约2900 元/吨，环比下降19%，但同比提升82%，价格提升带动22Q1 收入增长。后续我们判断需求端可能逐步回暖，价格或仍有上涨空间。
