投资要点：
光伏板块强势震荡，继续强于市场。本月光伏行业上涨 3.88%，大幅跑赢沪深 300 指数，月度成交额环比温和放量。细分子行业大部分实现上涨，光伏焊带、光伏支架、逆变器和光伏设备领域涨幅靠前，个股表现明显分化。
上半年国内外光伏市场供需两旺。根据中国光伏行业协会披露的数据，2022 年 6 月，国内光伏装机 7.17GW，同比增长 131%。上半年国内新增光伏装机 30.88GW,同比增长 137.4%。光伏组件出口金额220.2 亿美元，同比增长 116.09%。同期，我国多晶硅产量 36.5 万吨，硅片产量 152.8GW，电池片产量 135.5GW，组件产量 123.6GW，分别同比增长 53.4%、45.5%、46.6%、54.1%。
7 月硅料供应继续紧缺，硅片、电池相继调价。根据光伏行业协会统计，7 月份国内多晶硅产量为 5.85 万吨，环比减少 5%。7 月底，国内单晶复投料价格区间在 28.8-31.0 万元/吨，单晶致密料价格区间在 28.6-30.8 万元/吨。受原材料价格上涨影响，隆基股份、通威股份、中环股份相继调价。较 6 月底相比，硅片、电池、组件价格涨幅分别约 10%、9%、2%，而光伏玻璃价格环比下滑。
2022 年上半年光伏板块公司业绩普遍预增。从光伏上市公司已发布的业绩预告来看，受益于国内外旺盛的市场需求和较快的资本开支增速，2022 年上半年，光伏板块有望实现较高的业绩增速。而上游的光伏设备、硅料、硅片以及一体化组件厂表现更好。
维持行业“强于大市”投资评级。短期硅料供应紧张，主产业链产品价格坚挺。预计随着三四季度和 2023 年硅料产能释放以及行业规模效应、效率提升以及下一代电池技术的引入，行业将重回成本降低需求扩张的良性轨道。短期资金对光伏板块各个环节充分挖掘，板块短期涨幅较为可观。截至 2022 年 7 月 29 日，光伏产业指数PE(TTM)46.10 倍，PB(LF)6.20 倍，光伏板块估值基本回归到历史中位数以上水平，部分公司估值创出历史新高。考虑各环节未来扩产情况，行业景气差异和估值情况，预计板块波动加剧。中长期建议投资者关注估值合理的一体化组件厂、光伏设备、热场材料头部企业。
风险提示：原材料价格下降力度不及预期；全球装机需求不及预期；产能扩张过快， 阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。
