高频数据方面，水泥延续止趋势；玻璃持续弱势，但冷修转产增加；玻纤延续粗纱相对较弱，电子纱相对稳定的趋势。本周政治局会议召开，确定下半年基建的关键在于存量资金到位。
板块上涨，跑赢大盘：本周申万建材指数收 6792.0，上涨 0.42%，跑赢万得全 A 的下跌 0.28%。行业平均市盈率 12.45 倍，上升 0.05 倍。
政治局会议定调下半年，基建投资到位是关键。 7 月 28 日中共中央政治局会议召开，会议延续“稳”的基调。基建方面，会议并未提及市场呼吁的提前批专项债、特别国债等，而是强调“用好”存量专项债限额和政策性银行信贷。地产方面，会议将“稳住房地产市场”放在了房住不炒之前，强调保交楼、稳民生。我们认为基建落实实物工作量足以释放可观建材需求，关键在于落实情况；地产保交楼稳民生或有利于加速竣工，地产链对稳增长、扩内需仍十分重要。
水泥：错峰生产执行到位，库容回落见效。价格止跌趋势逐渐确认，价格上涨地区主要有江苏、浙江和陕西，幅度 10-50 元/吨；但内蒙、四川等地价格仍在下跌。出货率方面，华东、西南地区有小幅回落，其余地区出货多数环比上升。错峰生产增加，库容回落显著。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末价格分别为 328.9 元/吨、374.4 元/吨、374.7 元/吨；分别环比一周前下跌 1.2 元/吨、0.2 元/吨以及 3.9 元/吨。熟料价格环比回落，但华东地区仍上涨；水泥价格回落幅度进一步收窄。磨机开工率和熟料库容比分别为 53.9% 、 67.5% ，开工率环比持平，库容比下降 4.6pct 。
玻璃：冷修转产加速，但需求仍不足。本周玻璃均价 83.8 元/重量箱，库存天数 24.5 天，价格较上周下降 2.4 元/重量箱，库存较上周上升 0.36天。本周浮法玻璃市场延续弱势格局，多地成交重心进一步下移。原因在于：1.下游加工厂订单改善持续乏力，中下游观望较浓，进货谨慎；2.浮法厂高库存难以消化，未来需求不明朗下，为保持一定产销降价；3.部分产线逐步冷修，但冷修数量有限。
重点推荐
首推兼顾基建发力以及地产开工端的水泥行业，个股推荐兼具成长与价值属性的华新水泥、重组后治理改善的冀东水泥、低 PB 的行业龙头海螺水泥 。地产端复苏逻辑推荐防水与减水剂，个股推荐低估值的科顺股份、行业龙头东方雨虹；减水剂推荐垒知集团、苏博特。预期差角度推荐玻纤与药用玻璃，玻纤推荐三重发力的中材科技、成本与规模优势的中国巨石，业绩弹性大的小龙头山东玻纤以及产业链一体化布局的长海股份。药用玻璃推荐产能布局加速客户资源强大的山东药玻。
评级面临的主要风险
玻纤需求不及预期，产能投放节奏加快；基建实物工作量持续滞后；防水新规出台不及预期；原材料价格居高不下；疫情干扰。
