中国游戏市场：整体市场同比继续下降，移动市场表现不佳，头部游戏收入增长托底大盘。1）中国整体游戏市场：2022年6月中国游戏整体市场实际销售收入224.06亿元，环比下降2.24%。主要原因是上半年游戏版号停发时间较长，恢复发放后审核进度又受到疫情影响，版号审批受阻，导致新游上线放缓以及旧游运营宣发出现困难，整体游戏流水收入有所缩减；2）移动游戏市场：2022年6月中国移动游戏市场实际销售收入164.9亿元，环比下降0.63%，跌幅进一步缩小的原因主要是个别头部手游产品如《原神》、《金铲铲之战》版本更新，6月收入实现不同程度的增长，同时新游运营情况良好，弥补其他游戏收入的下跌。
全球移动游戏市场：全球手游6月消费同比下降，中国厂商占比全球手游发行商收入近四成。2022年6月，全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费约64亿美元，同比下降10%，收入前三的国家分别是美国、日本和中国。2022年6月共38个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金超过20亿美元，占全球手游发行商收入近四成，中国手游发行商收入榜前四名分别是腾讯、网易、米哈游和趣加。
榜单：游戏收入榜头部略有变化，腾讯系游戏势头依旧强劲。2022年6月份中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜单头部相较上个月略有变化。收入榜单头部前三名是腾讯《王者荣耀》、腾讯《和平精英》、米哈游《原神》，腾讯系游戏前十席位占据一半，势头依旧强劲。开发商收入榜竞争格局发生变化，前四名分别为腾讯、天游网络（腾讯）、网易、米哈游。
出海：6月游戏出海收入榜较为波动，米哈游《原神》迎来版本更新海外热度爆棚。2022年6月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为14.54亿美元，环比上涨0.55%。5月游戏出海应用收入榜变化明显，米哈游《原神》跃升至榜首。动视暴雪&网易《DiabloImmortal（暗黑破坏神：不朽）》空降出海收入榜第三。游戏出海收入增长榜前三分别为《原神》、《新信长之野望》、《圣钥》。
投资建议：版号发放监管愈发严格，游戏出海仍会是未来行业关注重点。版号恢复有利于缓解市场悲观情绪，利好整体板块估值修复，游戏行业景气度有望回暖。随着版号重新发放，新游上线数量将会有一定程度的恢复，随着各项政策颁布，开放版号审批试点，预计今年下半年新游收入贡献将进一步提升，游戏市场恢复加快，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质、出海能力较强的头部公司。
风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、疫情反复风险、商誉减值风险。
