投资建议
2022年7月，中证军工上涨1.7%（6月指数上涨9.0%），指数跑赢上证综指5.9ppt；跑赢沪深300指数8.7ppt；跑赢创业板指6.6ppt。年初以来，军工板块走出深“V”行情，自5~7月板块持续走强，连续三个月收涨。行业将在8月迎来中报集中披露，展望8月我们认为，中报整体较好，重点公司业绩将实现兑现且有望超预期，进一步对板块行情形成催化。我们对8月表现持乐观态度。建议优选细分行业龙头、二季度业绩较好或有边际改善的标的，维持“发动机、制导装备、航空装备”三条主线；“信息化、新材料”两个赛道的推荐逻辑不变。
理由
连续8个季度超配军工，换手率稳定长线资金占比增加。1）7月，公募基金2022年二季报披露完毕，军工行业在主动型公募基金重仓市值占比4.76%，超配幅度1.75ppt，连续8个季度实现超配。军工在二季度经历“深V”波动，4.1~4.26中证军工下跌23%；4.27~6.30指数上涨36%，指数二季度收涨4.3%，2）在上半年市场剧烈波动下，军工仍可连续两个季度实现超配，或表明市场对行业的长期信心。5~7月行业指数持续上涨但换手率稳定，或反映出长线资金占比的提升。
近期行业IPO活跃，市场关注度持续提升。1）7月，西测测试（从事检验检测）、国博电子（主营射频芯片/TR组件）、隆达股份（主营变形及铸造高温合金）、超卓航科（从事航空器维修再制造）等公司登陆资本市场。2）年初以来，中无人机、铖昌科技、臻镭科技、华秦科技等企业上市也受到市场普遍关注。新雷能、派克新材、中科星图等公司定增及睿创微纳、航天宏图、中天火箭等公司可转债发行进展顺利；图南股份、盟升电子、航宇科技等公司实施股权激励。行业景气度不断提升。3）7月19日，中国商飞表示6架C919大型客机已圆满完成全部试飞任务，标志着C919取证工作正式进入收官阶段，开始全力争取取证。
预计中报整体较好，或将强化市场信心。军工行业需求端的变化，已经体现在上市公司业绩上：1）行业自20Q3~22Q1连续7个季度业绩兑现。由于行业的计划性较强以及整体受疫情、通胀等影响较小，我们预计中报业绩整体较好，或将再次强化市场信心。2）截至7月底，行业PE/TTM为51.6x，当前位置处于近1/3/5/10年的47%、33%、18%、12%位置，7月位置较6月有所上升，但仍低于近3/5/10年估值中枢，8月份中报披露叠加估值切换，配置性价比高。
建议关注
维持“三条主线”和“两个赛道”的推荐逻辑，预计行情将在中报预期渐强下持续催化，建议关注：1）新材料：西部超导、中航高科、光威复材、菲利华、图南股份、华秦科技、抚顺特钢、钢研高纳、中简科技、宝钛股份等；2）信息化：新雷能、紫光国微、盟升电子、中航光电、航天电器、振华科技、雷电微力、智明达、睿创微纳、火炬电子、宏达电子、鸿远电子、国光电气、左江科技、全信股份、国睿科技、四创电子等；3）中游：中航重机、航宇科技、派克新材、三角防务、爱乐达、航发控制、北摩高科、铂力特等；4）主机厂：航发动力、中航西飞、中航沈飞、洪都航空、中直股份、内蒙一机、中国船舶等；5）卫星应用：航天宏图、中科星图等；6）无人机：纵横股份、中无人机、航天彩虹等。
风险提示：
产能扩充不及预期、产品交付不确定性、行业政策发生变化等。
