事件：Sleep Number发布二季报，2Q22实现收入5.49亿美元，同比+13%；实现净利润3493万美元，同比+57%，净利率6.4%，同比+1.8pct。1H22公司整体实现收入10.76亿美元，同比+2.3%；实现净利润3701万美元，同比-58.4%，净利率3.4%，同比-5.0pct。
高单值订单集中Q2销售，驱动收入增速环比加快。2Q22实现收入5.49亿美元，同比增长13%；1H22总体实现收入10.76亿美元，同比+2.3%。分渠道看，零售门店渠道：实现收入4.91亿美元，同比+15%；同店销售额同比+10%，新开门店销售额同比+4%；Q2净新开门店数量为6家，截止季度末公司合计拥有门店数量659家。线上渠道：2Q22实现收入5820万美元，同比+1%。从产品量价拆分看，单价方面，公司智能床产品2Q22平均价格为6485美元/张，同比+27.3%，1H22总体单价为5601美元/张，同比+11%；销量方面，2Q22实现销售量8.5万张，同比-11%，1H22总体销量19.2万张，同比-7.7%。公司认为，Q2公司智能床的整体需求量同比下滑12%，5-6月消费者情绪显著下滑至历史底部，行业压力较大；而公司Q2收入环比Q1显著改善，主要由于Q1因芯片供应链摩擦积压的高单值订单于Q2集中完成部分销售，带动产品销售单价及销售额显著提升；而6月由于需求端的疲软与中国供应链发货受疫情影响延迟，整体Q2产品销售量同比下滑。公司预计10月推出新技术平台Climate360，该技术可调节睡眠环境温度以提升睡眠质量，预计明年全部产品将转移到新技术平台；同时，新平台下产品的单位电子元件、芯片的消耗量将有所下降，以更好应对全球供应链摩擦。
供应链扰动与成本压力导致盈利能力同比下滑，公司以提价积极应对，预计下半年业绩前低后高。2Q22公司毛利率为59.2%，同比-1.29pct，环比+1.9pct；1H22总体毛利率58.3%，同比-3.3pct。毛利率的环比提升主要由于高单值订单的集中确认，上半年毛利率的同比下降主要由于：1）电子组件、芯片等供应链摩擦，导致产品销售量比预期减少1-1.5万张；2）原材料价格上涨。公司主要通过产品提价应对供应链摩擦及成本上涨，3Q21至今公司已进行4轮提价，同时计划8月进行再次提价，预计FY22全年整体提价贡献额达1.8亿美元。展望Q3-Q4，公司预计由于电子元件供应链的持续紧张，Q3产品销量仍将承压，Q4随着供应链改善与积压订单消化将环比回升；盈利方面公司预计Q3盈亏平衡，Q4恢复正向盈利；全年看，公司预计在行业需求高个位数下滑的背景下，收入端为低个位数增长。
风险因素：行业下行风险，海外宏观经济风险，原材料大幅上涨风险。
