海外云巨头近期相继披露了22Q2业绩：虽然宏观经济压力、美元走强等因素对海外云巨头的传统业务有一定影响，但各家的云业务仍保持了较高速度的增长，同时CAPEX整体仍维持高位，亚马逊/Meta/微软/谷歌22Q2的CAPEX合计为370.0亿美元，同比增长19.9%，环比增长4.2%，并且全年指引整体符合预期。因而我们认为，数通领域的高景气预计将在下半年延续。
海外云巨头CAPEX维持高位：具体从各家的情况来看：1）亚马逊：Q2单季度的CAPEX为157.2亿美元，同比/环比分别增长10.1%/5.2%。全年展望来看，一方面公司预计22年全年的CAPEX较之去年有小幅增长，另一方面，AWS相关的基础设施投入比重将提升，2021年610.5亿的CAPEX中占比约四成，今年预计占比将进一步提升至一半以上；2）Meta：资本开支呈现高增长态势，Q2单季度的CAPEX为75.7亿美元，同比/环比分别增长64.2%/39.2%，资本开支主要用于加大在服务器、数据中心和网络基础设施方面的投入。公司全年指引为300~340亿美元，小幅提升了指引下限（之前指引为290~340亿美元）。3）微软：Q2单季度的CAPEX为68.7亿美元，同比环比分别增长6.5%和28.7%。公司预计Q3的CAPEX仍将表现强劲，但受云基础设施建设周期的影响，可能会呈现一定的季度间波动，预计会有一定的环比下降；4）谷歌：Q2单季度的CAPEX为68.3亿美元，同比增长24.2%，环比下降30.2%，环比有明显下降主要因为公司22Q1的97.9亿美元CAPEX中，有近40亿美元用于几处大型办公设施的收购，剔除该因素的影响，公司Q2的CAPEX仍保持环比增长。二季度CAPEX投入最大的是服务器，其次是数据中心和办公设施。全年展望来看，公司预计22年全年CAPEX较之去年增加，重点聚焦技术基础设施，服务器的投入预计可能占到最大比重。
需求驱动，海外云巨头云业务仍保持高增速：1）亚马逊：AWS的Q2收入为197.4亿美元，同比/环比分别增长33.3%和7.0%；2）微软：智能云的Q2收入为209.1亿美元，同比/环比分别增长20.3%和9.8%，其中，Azure和其他云服务收入增长40%；3）谷歌：谷歌云的Q2收入为62.8亿美元，同比/环比分别增长35.6%和7.8%。
投资建议：我们认为今年下半年，数通领域的高景气仍有望延续，上游光模块、光器件厂商将受益。推荐上游光模块领域的中际旭创、新易盛、博创科技、光迅科技，推荐上游光器件领域的天孚通信、光库科技、太辰光、腾景科技。
风险提示：数通领域需求不及预期，行业竞争加剧。
