本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-0.51%、-1.03%、-1.61%，其中纺织服装、美容护理板块涨幅为0.04%、0.65%，位居全行业第16、11名。纺织服装个股本周涨幅前五位分别为*ST中潜、兴业科技、中国黄金、*ST金洲、欣贺股份，跌幅前五位分别为红豆股份、ST摩登、ST爱迪尔、开润股份、贵人鸟。美容护理个股本周涨幅前五位分别为水羊股份、科思股份、豪悦护理、延江股份、奥园美谷，跌幅前五位分别为青松股份、拉芳家化、贝泰妮、中顺洁柔、稳健医疗。
本周行业动态：1）联合利华2022H1销售额实现8.1%的增长。2）斯凯奇2022Q2销售额同比增长12.4%至18.7亿美元，将投资约30亿元人民币建设中国物流中心。3）受中国市场需求复苏速度弱于预期等影响，Adidas下调全年营收指引。4）2022年上半财年LVMH集团销售收入同增28%至367亿欧元，旗下品牌涨价幅度为3%～7%之间。5）Puma2022财年二季度销售额首次超过20亿欧元大关，高于市场预期。6）Moncler集团2022H1销售额同比增长46%超出预期，中国大陆6月起反弹强劲。
上市公司公告：1）欣贺股份计划回购500-1000万公司股份，用于员工持股计划或股权激励。2）中潜股份董事会聘任黄一山为公司副总经理兼董事会秘书。3）珀莱雅确认向激励对象授予限制性股票210万股。4）金发拉比大股东之一林浩亮计划以大宗交易方式减持公司股份不超过1416.1万股，占总股本4%；以集合竞价方式减持公司股份708.05万股，占总股本2%。5）稳健医疗大股东北京红衫信远计划减持公司股份不超过总股本的3.3527%，计划时间过半，期间减持股份数为0。6）牧高笛聘任罗亚华为公司董事会秘书。7）孚日股份子公司孚日净水的再生水项目获得中央预算投资补助2000万元。
行业数据跟踪：1）国内外棉价止跌企稳。截至2022年7月29日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15818元/吨、130.40美分/磅，周涨跌幅为0.07%、1.64%，本周国内棉价止跌反弹，然而国内棉花新增订单不足，叠加美新疆棉禁令背景下，22H2国内外棉花需求不确定性较强；国际方面，短期美股指数及石油价格反弹，恐慌情绪有所释放，国际棉价随之上涨，然而长期来看北半球新棉即将上市，美国经济景气度再度走弱，叠加纺织厂库存压力上升，因此未来存下跌预期。人民币汇率高位震荡，周涨跌幅为-0.39%。2）6月受新冠肺炎疫情影响的地区逐步复工复产，政府促消费稳增长的政策逐步显效，零售消费景气度回升，化妆品终端需求展现较强增长动能。出口方面，欧美国家通胀率高居不下，7月越南纺织鞋服出口加速恢复，预计下半年海外服装需求增长承压，叠加订单外流，国内纺织企业出口或将受到影响。
投资建议：我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。此外棕榈油价格下跌带来下游公司原材料成本下降，关注利润弹性较大的蓝月亮集团。
风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。
