市场行情回顾：截至2022年7月26日，沪深300指数下跌5.89%，食品饮料板块（总市值加权平均）下跌2.41%，跑赢沪深300指数3.48个百分点，在申万31个一级子行业中排名第28位。
白酒：局部疫情反复，不改消费复苏趋势。疫情防控政策逐步优化，工信部宣布行程卡查询结果覆盖时间由14天缩短为7天，且各地逐渐开始实施《新型冠状病毒肺炎防控方案(第九版)》，将中高风险细化，减少对人员流动的影响，近期国内局部疫情反复，但整体可控，从渠道调研情况来看，动销环比改善，疫情反复对于消费复苏趋势影响较小。7月以来，升学宴、婚宴、等均有所增加，白酒消费场景有所回补和修复。高端酒延续稳健发展趋势，次高端酒弹性大，预计将较大受益于消费场景的修复，推荐高端白酒贵州茅台、五粮液，建议关注次高端白酒中成长确定性较强的山西汾酒。
大众品：成本整体回落，看好下半年业绩修复。7月以来，各地出台多项促消费政策，拉动餐饮消费，利好消费复苏。整体来看，二季度在疫情和成本高涨双重影响下，大众品行业业绩承压明显，但7月以来原材料成本整体呈现高位回落趋势，且原油价格下跌带动运费下降，加之餐饮复苏、消费场景恢复，预计大众品板块有望迎来业绩修复拐点，预计板块全年业绩呈低开高走的趋势，建议关注：1）动销环比改善，旺季到来有望量价齐升的重庆啤酒；2）成本下行，有望迎来业绩拐点的海天味业、绝味食品、立高食品。
风险提示：食品安全风险，疫情反复影响终端消费风险，成本大幅上行风险。
