投资要点：
政策提振效果渐显，汽车产销边际改善。4月疫情扰乱了汽车产业复苏步伐。5月份汽车产业加快复工复产，6月份生产已全面恢复正常，叠加中央/地方各项汽车消费刺激政策开始发力，推动5-6月份汽车产销量迅速回暖，呈边际改善态势。5月汽车产销量环比分别增长59.83%和57.66%，6月汽车产销量环比分别增长29.8%和34.4%。1-6月汽车产销量分别为1211.7万辆和1205.7万辆，同比分别下降3.7%和6.6%，降幅连续两个月收窄。
购置税优惠政策再度落地，打响汽车产销保卫战。本轮汽车消费刺激政策中，包含阶段性减征乘用车购置税600亿元，针对不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收购置税。相较于前面两轮购置税减征政策，本轮税收优惠的覆盖面更广，惠及的车型囊括90%以上，较前两轮扩围约30%，并且在稳住整体销量的同时提升价值总量。随着汽车保有量持续增长、宏观经济环境变化以及汽车消费市场结构转型，我们认为本轮购置税减征所带来的增量效应将有所削弱，预计2022年全年乘用车销量约达2286万辆，较2021年增长约6.5%。
投资建议：疫后汽车产业保供稳产措施见效，生产已回归正常轨道，叠加中央/地方密集出台各项汽车消费刺激政策力度较大，带来的增量效应开始显现，近两个月汽车产销量呈边际改善趋势。汽车产业作为全年稳增长的重要抓手，刺激政策将对冲4月上海疫情对汽车产业的冲击，下半年迎恢复性增长，整体增速将好于上半年。复盘历史，过去两轮汽车消费刺激政策均带动汽车指数持续性跑赢大盘。建议关注综合竞争力提升、拥有传统热销车型、具有丰富产品布局，有望充分受益本轮促消费政策的自主整车品牌：上汽集团（600104）、广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、长城汽车（601633）；以及产业链中优质的零部件供应商：拓普集团（601689）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。
风险提示：汽车销量不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险；芯片短缺缓解不及预期风险；疫情反复导致停产或订单减少等不确定性风险；测算模型结果偏差风险。
