核心观点
持仓情况概要： Q2 建材配置比例环比基本持平。 2022Q2 基金重仓建材行业的市值规模为 430.8 亿元， 环比 2022Q1 提升 8.7%， 占基金重仓 A 股市值规模的 1.76%， 较 2022Q1 的 1.77%环比降低 0.01pp， 相较于 2022Q2 建材行业标准配置比例 1.71%（建材行业自由流通市值/万得全 A 自由流通市值）， 超配比例为 0.05%。
持仓情况分析： 持仓集中度有所提升， 地产链和风光电成为关注点。 从持仓个股来看， 2022Q2 基金前 10 大重仓建材个股市值合计为 379.6 亿元， 环比2022Q1 提升 11.7%， 占同期基金重仓建材行业市值规模的 88.12%， 环比提升2.4pp， 显示 2022Q2 公募基金重仓建材行业个股集中度有所提升， 市场认可的头部企业整体机构持仓规模相对稳定。
从公募基金持仓情况看， 稳增长预期继续提升， 地产产业链头部企业和风光电相关标的依然是 Q2 市场的关注重点。 从主要子板块增减持变化来看： 1） 水泥板块受基本面持续走弱拖累， Q2 机构持仓整体明显下降；2） 玻璃板块延续分化趋势， 建筑玻璃受地产相关政策提振， 获得一定增持， 光伏玻璃受产能投放预期影响， 机构持仓有所下降； 3） 玻纤板块受出口及下游风电、 汽车等需求领域景气支撑， 头部企业获得机构明显布局， 其中业务结构中风电占比更大的企业受增持的比例更大； 4）地产产业链相关标的整体获得增持， 但内部呈现一定分化， 低估值和 C端建材受关注度更高， 其他新材料如石英玻璃继续受到增持。
陆股通： 优质龙头持仓稳定性较强， 水泥瓷砖减持明显。 从陆股通持仓变动情况看（占流通 A 股环比变动）， 2022Q2 增持排名前 5 的标的分别为东方雨虹、 共创草坪、 中国巨石、 西藏天路、 伟星新材； 减持排名前 5的标的分别为蒙娜丽莎、 海螺水泥、 中材科技、 苏博特、 西部建设。 整体来看， 北上资金持仓风格依旧偏蓝筹价值， 各细分领域优质龙头企业持仓稳定性较强， 并持续受到青睐， 水泥、 玻璃、 瓷砖板块整体关注度明显降低， 其中水泥、 瓷砖减持明显。
风险提示： 疫情反复； 地产基建运行不及预期； 供给增加超预期； 原材料价格上涨超预期
投资建议： 重申“处变守定， 行稳向新” 。 重申我们 2022 年中期策略《处变守定， 行稳向新》 观点， 虽然上半年宏观经济修复仍有反复， 且房地产行业震荡余波未了， 但“稳增长” 政策持续加码， 基建政策持续发力， 地产政策维稳信号明确， 近期前端数据改善信号已现， 行业运行触底回暖可期， 因此我们看好建材板块下半年的景气改善。 投资方面建议关注： 1） 地产产业链复苏机会： 推荐东方雨虹、 科顺股份、 坚朗五金、 三棵树、 兔宝宝、 伟星新材； 2） 周期再均衡， 把握风光电相关投资机会： 推荐中国巨石、 中材科技、 海螺水泥、 华新水泥、 天山股份、 塔牌集团、 万年青、 冀东水泥、 旗滨集团、 南玻 A； 3） 关注新材料及其他细分成长领域： 推荐光威复材、 海洋王、铝模板行业。
