核心观点
宏观： 国常会部署持续扩大有效需求的政策举措。 7 月 21 日国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措。一、建立推进有效投资重要项目协调机制，筛选的项目要符合“十四五”等规划、有经济效益、能尽早开工；二、依法合规投放政策性开发性金融工具资金；三、各地按质量要求加快项目进度，创造条件确保工地不停工、相关产业链供应链不间断。
钢： 银保监会再提“保交楼”， 郑州、济南等 10 城已做出相应表态。 本周螺纹钢产量环比明显下降 3.10%，消耗量环比明显上升 2.19%。 7 月 21 日，银保监会负责人再次提出配合地方政府积极推进“保交楼、保民生、保稳定”工作，郑州、济南等10 城已经就“保交楼”作出相应表态。
新能源金属： 工信部再提做好新一轮汽车下乡活动。 工信部表示，落实国务院稳定增加汽车等大宗消费的要求，鼓励有条件的地方和地区出台含金量高的促消费政策，做好新一轮新能源汽车下乡活动。 本周国产 56.5%氢氧化锂价格为 46.75 万元/吨，环比持平；国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 47万元/吨，环比微幅上升 0.21%。本周 MB 标准级钴环比明显下降，四氧化三钴环比明显下降。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 21530 美元/吨，环比大幅上升 12.72%。
工业金属： 国内外铝价倒挂， 6 月未锻轧铝及铝材进口同比降 36.3%。 近期国内外铝价倒挂， 6 月中国未锻轧铝及铝材进口同比降 36.3%， 7 月 22 日上海期货交易所与 LME 铝收盘价的价差为-678 元/吨。 库存方面， LME 铜库存环比明显上升， LME铝库存环比明显下降；价格方面，本周 LME 铜现价环比明显上升 2.16%， LME 铝现价环比小幅上升 0.99%；盈利方面，本周新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比上升。
金： 欧元超预期加息，美元指数走弱，金价震荡反弹。 本周欧洲央行超预期加息 50个基点，美元指数在连续上涨三周后录得首周下跌，金价震荡反弹。 本周 COMEX金价环比小幅上升 0.64%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降 19.61%；本周美国 10 年期国债收益率为 2.77%，环比微幅下降 0.16PCT
投资建议与投资标的
钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、 三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注一季度盈利增速处年内低点、未来估值修复空间较大的公司，如中信特钢(000708，买入)、 久立特材(002318，买入)。
新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。
工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、 华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、 永磁材料的金力永磁(300748，买入)。
金：建议关注山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。
风险提示
宏观经济增速放缓；原材料价格波动
