基金持仓情况：食品饮料行业持仓情况：环比加仓明显，超配比例亦有所上升。（1）行业整体：食品饮料行业Q2环比加仓明显。2022Q2基金持有的食品饮料股票市值占基金投资总市值的15.73%，环比Q1上升2.54pct，同比下降了0.21pct。Q2持仓上升我们认为与疫情缓和有关，投资者积极布局疫后复苏行情。食品饮料行业超配比例亦有所上升。2022Q2食品饮料股票市值占A股总市值的7.39%，食品饮料基金持仓占比15.73%，超配比例为8.35%，环比Q1上升1.58pct，同比上升0.63pct。
（2）分板块：白酒大幅加仓，非白酒小幅加仓。2022Q2白酒板块基金重仓持股比例为13.63%，环比上升2.36pct，同比上升0.01pct；Q2白酒板块超/低配比例为8.32%，环比上升1.55pct，同比上升0.48pct。非白酒板块基金重仓持股比例为2.11%，环比上升0.19pct，同比下滑0.22pct；非白酒板块小幅超配，超配比例0.01%，环比上升0.02pct，同比上升0.17pct。
个股配置情况：白酒持仓稳定且上升，非白酒偏好稳健成长型。（1）白酒持仓茅五泸洋汾古持仓稳定，成长后期偏成熟期公司获投资者增持。2022Q2食品饮料行业基金持仓占比前5的是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份，今年以来前五持仓稳定。2022Q2持仓第6-10分别为伊利股份、古井贡酒、酒鬼酒、青岛啤酒、安井食品，安井食品在Q2成为新晋前十。
（2）个股持仓分化来看，大部分白酒公司持仓占比均有提升，非白酒海天、酵母略有提升。白酒板块，大部分白酒公司的持仓占比均有提升。2022Q2大部分白酒公司，如茅五泸、洋古汾、酒鬼舍得持仓占比均有所提升，其中五粮液增持0.7pct、茅台0.48pct、老窖0.38pct、汾酒0.36pct为增持的前四。非白酒板块，伊利、双汇、重啤及青啤仓位小幅下降，海天、酵母略有上升。
陆港通配置情况：前十中白酒一席，食品九席，增持变化个股主要源于业绩。1）占比前十：截至2022年6月30日，陆港通持股比例前5为洽洽食品、伊利股份、涪陵榨菜、安琪酵母和重庆啤酒，6-10为汤臣倍健、贵州茅台、海天味业、桃李面包和三全食品，白酒占1席，食品占9席。陆港通持股占比前十的多为业绩稳健、估值相对合理的公司；2）增持变化：相较于2022Q1，沪港通增持比例前3的是三全食品、涪陵榨菜和伊利股份，增持前10中白酒占4席，食品占6席。增持前10中部分由于预期业绩表现较好，其中一部分为疫情受益股，一部分为有强驱动的个股，如酒鬼酒、老白干酒。
行业评级：2022Q2以来我们建议关注两条主线：
一是后疫情时代疫情恢复主线：从消费场景出发，疫情恢复场景的先后顺序是：居家-社区店-街边体-大型社交场景，对应子版块：居家（乳制品等生活必需品、榨菜酵母、2c端速冻等）-社区店（连锁、小b端速冻等）-街边体及出行链条（出行链条如东鹏、绝味等，餐饮相关如调味品、啤酒、大b端速冻等）-大型社交场景。
二是通货膨胀背景下成本下降主线：确定下降标的相对稀缺，如涪陵榨菜、巴比食品等，逐步下降要跟踪原材料及包材价格趋势。
重点推荐：白酒看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份，非白酒看好出行链条、啤酒和受益于成本下行的标的，如重啤、青啤、绝味、东鹏、立高等。
风险提示：宏观经济持续下行；疫情反复；推荐公司业绩不达预期；食品安全问题。
