投资要点
二季报逐步披露，关注高景气度细分赛道，精选高增长个股。
CXO：国内原料药企业逐渐转型，为全球创新药企提供合同定制化加工生产服务；CXO企业不断扩充产业链，由为下游创新药企客户提供单一阶段定制化服务逐渐开拓为包含CRO、CDMO、CMO各阶段以及小分子化学药及中间体、大分子药物、生物药、细胞疗法等多个研究方向的一体化外包服务，成长空间逐步打开。
线下零售连锁药店：处方外流政策持续利好增加线下院外药店销售品类；疫情逐渐恢复，线下消费人流亦逐步增加；头部连锁药店通过自营及加盟方式扩充门店数量，供应链体系更加完备，市占率不断抬升。
专科民营医院：随着疫情逐渐可防可控，线下活动逐渐恢复，同时随暑期到来，与青少年健康（眼科、身高、医美等）相关的专科服务型医院及相关药品有望迎高增长；
中药：国内人口老龄化趋势逐渐加深，防止未病及慢性病治疗的市场需求逐步扩容；中药产业政策频出，不断规范行业发展；集采中药降价幅度低于化药，盈利空间充足；消费属性强、品牌价值突出、拥有保密配方等稀缺资源的企业享有更高的议价权。
本周行业政策1：2022年7月19日，国家医疗保障局办公室关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知（以下简称“通知”）。
鼓励具有临床价值的医疗技术创新。《通知》提出要加快新增医疗服务价格项目受理审核进度，切实加强创新质量把关，旗帜鲜明支持医疗技术创新发展。对优化重大疾病诊疗方案或填补诊疗空白的重大创新项目，开辟绿色通道。《通知》同时强调要审慎对待资本要素驱动、单纯谋求投资回报及地方保护特征的立项诉求。该导向将有利于具有独创性先进性、对治疗效果有极大提升的创新医疗设备快速上市使用，同时减少同质化产品无序竞争，规范资本市场良性投入。
强调技术劳务价值，防止被设备物耗虚高价格捆绑。《通知》要求充分听取医疗机构和医务人员的专业性意见建议，优先从治疗类、手术类和中医类中遴选价格长期未调整、技术劳务价值为主（价格构成中技术劳务部分占比60%以上）的价格项目纳入价格调整范围，每次价格调整方案中技术劳务价值为主的项目数量和金额原则上占总量的60%以上。该调整将明确区分治疗费用中技术劳务费用和设备耗材等的损耗费用，同时通过集采等方式降低设备成本，达到保障医护人员的劳动价值同时实现医保控费的目的。
本周行业政策2：2022年7月21日，国家卫健委老龄健康司关于进一步推进医养结合发展的指导意见（以下简称“意见”）。
发展居家社区医养结合服务。《意见》提出有条件的社区卫生服务机构等利用现有资源，内部改扩建一批社区（乡镇）医养结合服务设施，重点为失能、慢性病、高龄、残疾等行动不便或确有困难的老年人提供医养结合服务。发挥中医药和中西医结合在养生保健、慢性病防治等方面的优势，推动中医药进家庭、进社区、进机构。我们认为中医药在养生保健、治未病、慢性病等方面拥有独特优势，该政策将推动中医药普及发展，利好拥有临床效果明显、特别是深耕老年慢性病领域的中医药企业。
实施智慧健康养老产业发展行动。《意见》指出要发展健康管理类、养老监护类、康复辅助器具类、中医数字化智能产品及家庭服务机器人等产品，满足老年人健康和养老需求。我们认为该举措将在政策上支持家用监测类、看护类、康复类及智能机器设备的技术革新及推广使用，叠加人口老龄化来袭以及养生概念在年轻人中悄然兴起，未来市场前景广阔。
推荐：
CXO产业链：九洲药业、昭衍新药
线下零售连锁药店：一心堂、益丰药房
专科民营医院：通策医疗、爱尔眼科
中药：广誉远、片仔癀
一周行情回顾
过去一周（7.18–7.22）主要指数涨跌幅情况：申万医药生物行业指数（-0.76%），上证综指（1.30%），深证成指（-0.14%），创业板指（-0.84%），沪深300（-0.24%）。在申万31个一级子行业指数中，医药生物涨跌幅排名居第27位。
在医药生物13个三级板块中，涨幅前三为：医药流通(申万)（1.80%），医疗耗材(申万)（1.60%），化学制剂(申万)（1.56%）；跌幅前三为：医疗研发外包(申万)（-4.72%），医疗设备(申万)（-2.75%），体外诊断(申万)（-2.02%）。
风险提示：
创新药研发进度不及预期风险；集采降价超预期风险；市场竞争加剧风险；全球疫情变化超预期风险；行业政策变动风险。
