核心观点：水泥发货逆季节性回暖，沥青开工率连续6周回升，继续看好基建发力；同时，关注高景气“万能胶”赛道；事件催化竣工交付加快，以及原材料/燃料价格回落，消费建材价格相对稳定，有望直接受益。
推荐组合：伟星新材、硅宝科技、东方雨虹、北新建材、旗滨集团、中材科技、中复神鹰、苏博特、鸿路钢构、兔宝宝、科顺股份、长海股份、中国电建
（1）基建链：水泥、沥青的数据改善均指向基建回暖。沥青装置开工率已连续6周回暖，较5周前+12.7pct，一般可用于反映道路、城市市政等工程开工情况，当前时点同比降幅收窄至1.7pct。6月单月基建投资增速同比+8.2%，1-6月累计+7.1%。重视基建由预期向基本面过渡，水泥+减水剂+建筑+防水+管道是我们重点推荐的子方向。①水泥下游一般地产、基建、农村各占1/3，近两年农村比例下降，地产与基建占比提升。近期，华东水泥出货率回升至72%，华南天气转好出货率迅速恢复至76%，长三角水泥库存连续6周回落至68.7%。一方面，7月底到8月初是淡季转旺季的节点，重点关注销量、价格的季节性变化，另一方面关注基建加快落地，对水泥需求的环比拉升，重点标的【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】，关注【青松建化】。②减水剂龙头【苏博特】，看好市占率提升、新材料扩品，3季度有望受益稳增长发力、需求改善。③建筑建议重视业绩兑现，区域角度关注【山东路桥】【安徽建工】，持续性角度重点推荐【鸿路钢构】【中国电建】。④防水是强开工端品种，行业格局加速改善被忽视，提示龙头收入有望超预期，重点推荐【东方雨虹】【科顺股份】。
（2）地产链：我们认为竣工需求有望加快兑现，从停到开，边际变化更重要。此外，30大中城市商品房成交面积增速环比继续改善，去年下半年基数偏低，往后同比压力继续缓解，消费建材受益地产数据改善。我们建议重视2个方向：①二手房/新房均受益的C+小b，②加快竣工交付。3季度开启，消费建材重在兑现，经营数据的持续改善尤为重要，如期改善会修复3、4季度乃至明年业绩预期。消费建材重点标的：双龙头组合【伟星新材】【东方雨虹】，弹性组合【北新建材】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】。竣工链同步推荐【旗滨集团】+【硅宝科技】，玻璃行业底部期待一次V形回暖，建筑胶龙头受益外需改善、份额提升、成本下降、工业胶高增。
（3）继续推荐硅宝科技：短期看好Q3毛利弹性，长期“万能胶”空间打开、下游全面开花。建筑胶（竣工链有望加快回补、市占率提升），光伏胶、动力电池胶（合作客户增加、提高单一客户渗透率），硅碳负极（加快建设），以及上游有机硅DMC单体降价，毛利率受益。
（4）碳纤维&玻纤：碳纤维方面，7月19日Vestas核心专利到期，国产叶片、碳纤维环节均有望受益，叶片大梁部位需使用碳纤维以起到减重及提升叶片刚性的作用，使用部位主要是海风叶片主梁，受益标的【中复神鹰】【中材科技】。玻纤方面，Q2业绩预计继续领先建材板块，下游“三驾马车”景气交织，经济复苏“伴侣”，重点标的包括【中材科技】【中国巨石】【长海股份】。
（5）新建材：光伏玻璃7月新单降价，3.2mm原片主流订单20元/平，环比跌幅4.76%，同比涨幅33.33%。工业胶、碳纤维高景气延续。中硼硅玻璃瓶需求保持旺盛。减隔震空间预期高增。
本周行业重点变化（0718-0722）：①国常会：因城施策促进房地产市场平稳健康发展。②7月19日维斯塔斯叶片碳梁拉挤核心专利到期。③东方雨虹与京东世纪开展物流、家装、供应链赋能、信息化等方向合作。④2022年全球光伏预计新增装机205-250GW，我国预计新增85-100GW。⑤山东药玻：终止股份无偿划转给凯盛集团。⑥6月我国玻纤及制品出口同比+15.6%。
风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策放松不及预期；疫情的负面影响。
