板块基金持仓概述： 排位稳居行业第一，环比明显提升。 2022 基金一季报食品饮料结束自 2020Q4 起的持仓比例环比回落趋势， 持仓比例15.98%，环比上升 2.53pct，其中分板块看，主要系白酒板块持仓比例上升所致，白酒板块重仓比例环比+2.36pct 至 13.61%。 2022Q2 食品饮料板块超配幅度抬头，从 6.75%上升至 8.40%。横向对比看，板块持仓比例稳居第一，较第二名的电子板块高 1.45pct。
白酒板块： 获大幅加配，高端表现尤为亮眼。 2022Q2 白酒持仓比例一改过去六个季度的下滑趋势，自 2020Q4 起首度迎来增长至 13.61%，超配比例从 2022Q1 的 6.58%上涨 1.62pct 至 2022Q2 的 8.20%。 食品饮料持仓占比前 10 大中白酒占 7 席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、 古井贡酒和酒鬼酒，今世缘继 2022Q1 代替华润啤酒跻身前 10 后，降低 3 个名次至第 13 名。 具体到标的上， 高端白酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖稳居基金重仓股前三， 持仓环比增幅三家均保持在 0.3pct 以上，其中贵州茅台环比+0.48pct 至 5.48%、五粮液环比+0.70pct 至 2.38%、泸州老窖环比+0.38pct 至 1.99%； 次高端白酒中，山西汾酒重仓比例环比+0.36pct 至 1.55%，洋河股份重仓比例环比+0.18pct 至 0.96%， 酒鬼酒环比+0.03pct 至 0.29%，舍得酒业环比+0.04pct 至 0.18%，水井坊重仓比例不变，仍为 0.06%。
大众品板块： 啤酒、小食品加配，乳品减配。 2022Q2 大众品板块比例降幅与基金重仓比例降幅均较为明显，基金重仓比例环比+0.17pct，大众品板块市值占 A 股市值比环比+0.12pct 至 2.15%。 分子板块看， 啤酒、乳制品、调味发酵品和食品综合基金重仓比例分别为 0.69%、0.88%、0.18%和 0.45%，分别同比+0.16pct、 -0.13pct、 +0.02pct 和+0.10pct。 具体到标的上， 食品饮料持仓占比前 10 大中大众品板块占 3 席， 分别为伊利股份、 青岛啤酒和安井食品，其中安井食品排名较 2022Q1 提高 5 名。 伊利股份重仓比例环比-0.14pct 至 0.82%，青岛啤酒分别环比+0.03pct，重仓比例为 0.22%，安井食品重仓比例环比+0.11pct 至 0.21%。
重仓股分析： 重仓席位增加 1 家， 洋河重回前 20 之列。 Q2 基金持仓Top20 中食品饮料重仓股标的较 2022Q1 增加 1 席，变为 6 席， 6 席中贵州茅台仍稳居第 1，重仓比例环比上升，较 2022Q1 环比+0.49pct 至5.48%；五粮液排名从第 6 上涨至第 4，重仓比例环比+0.69pct 至 2.38%；泸州老窖排名从第 7 上涨至第 5，重仓比例环比+0.38pct 至 1.99%；山西汾酒排名较 2022Q1 上升 3 名至第 7 名，重仓比例环比+0.36pct 至1.55%；洋河股份重回重仓比例前 20 名榜单，环比+0.18pct 至 0.96%；伊利股份重仓比例环比下滑 0.14pct，同时排名下降 7 个名次至第 20 名。
投资建议： 随着疫情的边际改善和经济面回暖， 食品饮料板块投资进入第二阶段，其中“复苏”成为主旋律，密切关注啤酒、白酒、餐饮供应链等板块的恢复情况， 核心推荐： 泸州老窖、五粮液、洋河股份、贵州茅台、山西汾酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、绝味食品、日辰股份、安井食品。同时关注成本下行主线的利润弹性释放，核心关注：天味食品、立高食品、千禾味业、东鹏饮料。
风险提示： 经济面的复苏节奏有待观察；疫情局部反复影响超预期； 食品安全问题。
